【深度解構】你跟唔跟?「股神」行徑似預示更大股災在後頭

【on.cc東網專訊】環球股市深受疫情影響,「股神」巴菲特也一改「大好友」作風,他在今年5月初舉行的投資旗艦巴郡股東大會上罕有地表示,雖然認為「現在是買入股票的好時機」,但又呼籲投資者要做好長期應對疫情的準備,可能買了後仍會下跌。他又提醒投資者分散投資較好,要注意不應該借錢炒股。

【未兌現「別人恐慌我貪婪」】

面對「別人恐慌時」,巴菲特未兌現其「我貪婪」的投資哲學,意味在他眼中,今次環球股市大跌浪尚未完結!事實上,他近期屢屢披露的持倉是「減持」居多,作為投資者,若你覺得「股神」的行徑值得參考的話,目前恐怕絕非「瞓身入市」的時機。

【承錯並沽清美4大航空股】

舉例來說,巴菲特已清倉美國4大航空公司——美國航空、達美航空、美國西南航空,以及聯合航空的全部股份。回看巴郡於去年12月所持4大航空股的價值超過40億美元(約312億港元)。他說:「在評估航空公司股票時,犯了一個可以理解的錯誤(understandable mistake),並指不知道從現在起3至4年後,航空需求是否能會恢復至去年的水平。」由於未來前景模糊,尤其是旅遊、航空、郵輪、酒店行業的影響巨大,他提醒現在要購買航空公司股票風險更大。

【長揸高盛也減持 惹市場關注】

除了航空股,到了上周五(15日),「股神」也披露巴郡於首季拋售大多數高盛持股,由於高盛是他重點投資銀行,加上是「股神」由2008至2009年金融海嘯期間撈底持有至今,令此舉格外引人注視,凸顯出「股神」不但未貪婪,更「主動離場」觀望。有不少分析相信,這明顯是他認為經濟最糟糕時期未過,可能有很長時間無法回到正軌。

資料顯示,巴郡首季出售逾1,000萬股高盛,減持幅度達84%,截至今年3月底僅持有192萬股,股權佔比從去年底的2.9%降到低於0.6%。值得留意的是,他同時減持另一大行摩根大通,股權佔比從1.94%降到1.88%。

回看巴菲特是在2008年金融海嘯「最慘烈」時買入總值50億美元(約390億港元)的高盛優先股,當時被市場質疑「撈底時機有誤」,惟該交易最終令巴郡每年獲取約5億美元(約39億港元)股息。到了2013年,巴郡更成為高盛最大股東,惟近幾年高盛業績比其他大型銀行遜色,今年首季股價累跌33%。

除了航空及銀行股,巴郡上季亦沽清煉油公司Phillips 66和保險商Travelers的股票,並減持「電商一哥」亞馬遜0.7%。一些大型長期持股如蘋果公司(Apple Inc.)、美國運通、美國銀行、可口可樂、富國銀行,則維持不變。

【「彈弓手」增持合眾銀行後又減持】

除了高盛外,巴郡亦在5月11至12日,合共出售了49萬股美國合眾銀行,平均作價33.04美元。

值得商榷的是,資料顯示,合眾銀行是截至2019年底止,巴菲特的第8大持倉,合共持有1.32億股,持股比例約8.71%。到了今年4月24日的報告顯示,巴菲特在4月15日增持了合眾銀行,令其合共持有1.51億股,即較2019年底增加約1,851萬股,令持股比例超過10%。這是巴菲特過去60年投資生涯中,少數持股超過10%的舉動之一。

然而,「股神」於5月中旬又減持了,明顯地看到經濟勢色不對!因為減持後,巴菲特對合眾銀行的持股比例降至10%以下,之後毋須在每次交易後進行公開披露,只需每季披露持倉。

【「股神」愛股甚不爭氣】

事實上今年有8隻持股讓巴菲特特別頭痛,每隻都令巴郡虧損至少10億美元(約78億港元),包括美國銀行、富國銀行,以及「股神」第一隻買入的股票可口可樂!

受此影響,巴郡股價今年以來累跌了22%,遠遠跑輸標指同期跌13%,最主要是美國銀行今年以來大跌41%;富國銀行更暴瀉58%;美國運通亦狂跌了37%。令「股神」失望的還有美國合眾銀行、摩根大通,以及紐約梅隆銀行。甚至連可口可樂都不爭氣,今年以來累跌約21%;通用汽車亦大跌約41%。

【「忠實粉絲」選擇離棄 你呢?】

「股神」的上季投資表現惹來劣評,就連他的「忠實粉絲」也選擇離棄了!資產管理公司Aleph Investments負責人David Merkel,一直長期持有巴郡股票,但他近日表示,今年已經開始逐步減持巴郡,甚至直言可能會沽清持股。

Merkel在一則網誌中寫道:「我可能會出售剩餘的(巴郡)股份...我的疑問是,在反覆多變的政府決策之下,巴菲特對於市場下跌多少的看法,是否已經過時了。」

他尤其對於巴菲特在應對新冠肺炎疫情危機時的做法感到不滿,稱「我已經減持了一半巴郡股份,因為我了解到巴菲特在之前股市大跌時,沒有做出任何舉動。」

他相信,為了避免經濟大蕭條,美國政府或聯儲局都會想辦法刺激經濟,並可能會出手解救陷入困境的公司。因此,Merkel認為,巴菲特應該在3月下旬時,利用手上的資金來增持股票,但他不但沒有增持,反而沽清了航空股持倉。

對於巴郡最新持有現金高達1,370億美元(約1.06萬億港元),Merkel相信巴菲特不會進行大幅調整資產比例,認為巴菲特應該在市場動盪期間,做一些決策讓投資者受益,例如派息、增加回購或進行一些併購等。

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