港今年IPO集資料縮59% 二十載最差 安永估總額413億 全球排名滑落第六

今年新股市場淡靜，安永預計，香港新股集資額僅413億元，按年減59%，為近20年來同期最低，全球排名料由去年第四位，跌至第六位。安永亞太區上市服務主管蔡偉榮表示，利率高企及地緣政治因素影響，加上歐美資金撤離及減持潮未完，將繼續拖累市況，預計明年香港新股市場維持低迷，集資額料約500億元，與今年相若。

2024勢續低迷 表現無大突破

安永《中國內地和香港IPO市場》報告預計，今年港股IPO只有61宗，按年跌近19%，全球排名比去年下跌一名，至第九位。至於平均每宗集資額為6.77億元，逾10年新低。本港今年缺少大型IPO，僅一宗50億元以上的IPO，「集資王」珍酒李渡（06979）籌53.09億元，低於去年第六名的規模。投資情緒持續淡靜，平均超額認購僅9.8倍，連續兩年為個位數。

蔡偉榮稱，前年香港IPO集資額達3000億元，去年跌逾六成至1000多億元，今年再縮超過五成至不足500億元，直言非合理水平。行業間仍在尋找新的領導者，未見有當年教育及房地產行業IPO「成行成市」情況，故對明年估算較為保守。

此外，資金取向亦影響IPO表現，蔡偉榮解釋，中美關係緊張，有美資基金擔心制裁或政府壓力，故先行有序撤離或減持中國相關企業，加上港股投資回報率不高，在高息因素下借貸投資的意欲減低，相信情況會持續一段時間。另一方面，內地恐現走資，審批資金來港更困難，透過「港股通」投資亦「炒完就走」。他預計，明年是利率調整期，戰爭及風險不明朗因素會衝擊投資者信心，兼且有大型公司暫緩分拆或上市計劃，故2025年市場才有望轉好。

瑞銀較樂觀 美減息成轉捩點

瑞銀估算稍為樂觀，瑞銀全球投資銀行部副主席及亞洲企業客戶部聯席主管李鎮國表明，明年中將是本港新股市場轉捩點，下半年會反彈。該行料美國明年首季開始減息，息口下跌可帶動資本市場；同時，內地陸續落地的刺激經濟措施，明年可提升整體宏觀經濟及市場明確度，利好上市氣氛。

瑞銀又說，本港明年新股上市量按年可望最少有三至四成增長，惟短期難以重返2021年水平。新股市場明年下半年勢重現更多10億美元以上的大額交易，保守估計有5至10宗。

此外，中證監新推出的上市備案機制，亦拖慢內地企業來港步伐，當局在該機制下要大概3個月時間審批，而屬VIE（可變利益實體，Variable Interest Entity）的企業需時更長。

不過，隨着上市備案機制運作愈趨暢順，李鎮國認為，未來內地企業來港上市流程可加快，吸引更多「大deal」（大宗交易）出現，推動市場氣氛。

行業方面，李鎮國提到，市場現時流傳正等待來港上市的中資企業主要來自大型科企分拆，以及具內需復甦概念的消費品相關行業，還有汽車生態系統相關公司。 蔡偉榮補充，近期內地收緊A股IPO，香港可聚焦協助該批企業來港上市，而飲食或消費行業來港掛牌機會較大。

對於如何帶動新股市場，蔡偉榮建議，香港應與內地合作推動特定板塊，例如傳統的製造業或是食品消費行業，香港可擔任「推銷員」，引導海外投資者，有機會令香港市場環境轉好。香港應照顧中小企業資金需求，做好GEM板改革，至少可帶動新股數量。