看好新奧能源的4大理由

在內地「碳中和」國策支持下,燃氣需求勢持續增長,其中新奧能源(SEHK:2688)前景最為可睇好,且今年上半年已有盈喜支持,現價亦值得吸納,以下為具體理由。

更多分析:3個月升5成 新奧能源還值得追嗎?

1.母企率先預告盈喜

新奧能源母企新奧股份(SHSE:600803)7月初發盈喜,預計上半年盈利為19.6億至21.1億元人民幣,按年大升1.7至1.9倍。

據中金預計,當中約7成盈利貢獻直接來自於新奧能源,對應超過13.7億人民幣,而由於新奧股份持有新奧能源32.8%股權,意味新奧能源今年上半年盈利即達41.8億人民幣以上,按年增長超過55%。

新奧能源執行董事兼總裁張宇迎早於5月時已披露,受惠中國經濟環境向好,集團首季天然氣零售銷售量按年增長30.1%,

當中,銷售予工商業用戶的氣量升37.9%。期內新開發工商用戶氣量增長46.3%,新開發家庭用戶亦升13.5%。 而近期招商證券報告則指,新奧能源首5個月零售銷氣量按年增長25%,可見4、5月增長有所放緩,然而該行仍預計首6個月零售銷氣量增速可達23%。

2.燃氣價格可維持高企

上半年新奧能源銷量預計增逾2成,但盈利卻升逾5成,主要是由於同期天然氣價格上升帶動。由於全球經濟重啟,今年上半年美國期油價格累升約4成,若非OPEC+7月會議決定增長,油價也不會從高位回落近1成至70美元水平整固。

油價走強帶動作為主要替代品的燃氣價格也走強。外電報道,7月初時亞洲液化天然氣價格按季升了1倍,除了油價帶動,還由於運輸船舶不足、亞洲今夏酷熱高溫推升亞洲發電需求;中國經濟復甦工業缺電;南韓最大反應爐停機,轉為用燃氣發電等。

事實上,在經濟復甦、油價高企下,天然氣價格有望維持高水平,對新奧能源至少今明兩年盈利增長都會有強勁支持。

3.環保國策支持

內地經濟轉型向潔淨低碳,提出「碳中和」國策下,天然氣需求長遠將持續上升。中央2030年碳達峰及2060年碳中和目標,大和引述新奧管理層認為,政策將有利其城市業務併購,而集團未來目標為收購20至30個小型項目。

此外,公司亦擬於2050年實現碳中和。張宇迎指,中國經濟增長、兩碳目標下能源結構調整等因素,可以推動零售天然氣未來5至10年強勁增長。

值得留意是,「碳中和」國策主要利好城市燃氣與工商戶天然氣使用率的提升,剛好新奧能源主打工商客,公司去年來自工商客戶業務佔整體收入達76.9%,國策對其尤其利好。

4.不排除注入美國業務

今年3月,內媒報道新奧集團在美國公路沿線鋪設貨車天然氣加氣站的計劃,料今年總投資5000萬美元,而未來擬用3億美元在當地建LNG加氣站。

新奧集團在美國業務暫時沒有註入上市公司的計劃,不過公司當時回覆查詢未有排除可能性。倘若往後注入美國業務,將令公司價值提升。

投資結語

新奧能源今年至今累升42%,然而今年的預測市盈率只為21倍,與歷史平均水平接近,而彭博綜合券商預估明年及後年調整後每股盈利將分別按年升13%及12%計,未來2年的預測市盈率回落至18倍及16倍,因此現價屬合理可吸納水平。

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