內地樓市銷情慘淡，昔日內房龍頭碧桂園（2007.HK）現金流受損，債務違約風險浮現，該公司昨晚公布中期業績，截至6月底，流動及非流動負債合計13641.6億元（人民幣．下同），較去年底減少近5%。總借貸2579.05億元，較去年底降低4.9%，其中在12個月內到期債務為1087.03億元；淨借貸比率50.1%。現金及現金等價物1011.15億元，較去年底少21.2%，受限制現金（主要為保證金及被凍結資金）增加52.9%，至294.54億元。

中期轉蝕489億 經營壓力巨

碧桂園表示，房地產行業絕對規模下降，疊加資本市場信心尚未修復，公司整體經營壓力有增無減；雖然公司竭盡全力安排境內外融資本息償付，但受年內銷售額持續惡化與再融資環境疲軟影響，賬面可動用資金繼續減少，當前正承受階段性的流動壓力；公司土儲充裕、淨資產充足，會積極考慮採取各種債務管理措施化解階段性流動壓力。

上半年碧桂園股東應佔虧損489.32億元，轉盈為虧，去年同期賺6.12億元；核心淨虧損約453.5億元，收入增加39.4%至2263.1億元。集團期內權益合同銷售回款1185億元，回款率92%。累計完成交付房屋近27.8萬伙，為行業榜首。

首度不設績後分析員會議

該公司重申，市場下行的深度和持續度超出其預期，未能及早做出更有力度的應對措施，不能洞見市場供求關係已發生重大變化，對三四線及更低線城市投資比例過大、負債率壓降速度不足等潛在風險的認識不夠深刻，化解行動不夠及時有力等，導致公司面臨自成立以來的最大困難，將切實確保完成保交樓任務，並做好銷售、盤活資產、削減不必要行政管理開支，盡最大努力改善經營性現金流。

是次為碧桂園2007年上市以來首度在公布業績後不舉行傳媒發布會及分析員會議。該股昨天低見0.86港元，收報0.88港元，跌3.3%，成交額5.65億港元；同系碧桂園服務（06098）收報9.22港元，跌2.4%，成交額4.94億港元。

向建滔折讓配股抵償2.7億

另外，碧桂園向一名債主以股抵債，昨早公布，由建滔集團（00148）旗下全資永恒信貸配售3.51億股，佔擴大後股本約1.25%；配售價每股0.77港元，較周二收市價折讓15.4%；配股籌得的2.7億港元將用於抵消欠款。

永恒信貸在2021年12月向碧桂園借出18.8億港元定期貸款，按年利率8.5厘計息並於今年12月償還。公告指出，是次配股抵債後，碧桂園仍欠永恒信貸未償還本金額15.98億港元，擬分期支付，最後一期為今年12月。

碧桂園稱，認購事項使公司可資本化部分付款金額及盡量減少現金流出，能保留集團的現金資源及減少資本負債水平，改善財務狀況。

建滔透露，碧桂園分期償還該定期貸款，首筆涉本金2.82億港元（佔本金15%），連同利息合計近3.19億港元，是次認購其股份的代價將部分抵消該筆分期款項，應還款項結餘（約4878萬港元）則已用現金償還。

分析認為，碧桂園缺資金來源，就算有錢也要優先用於保交樓及償還到期境內債券，估計年內分期向建滔還款時仍要依靠配股抵償。

另外，路透引述紐約高博金律師事務所（Kobre & Kim LLP）駐港律師韓星（John Han）表示，部分碧桂園境外債權人為免被碧桂園忽視或者溝通不果，正與該律師行接洽，考慮法律行動在內的各種潛在選項，如果碧桂園尋求債務重組，他們將組成一個團體應對。