科網上市熱投行股批拼 為何華興好過中金?

Steven Cheung
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港股上週二(1月19日)單日錄得超過3,000億港元成交的歷史新高,科網股更成為今次升市的火車頭。投資者可以預期有大量科網股上市,投資銀行將會肥過肥仔水。論受惠科網股上市熱潮的程度,華興資本控股(SEHK:1911)較中金公司(SEHK:3908)更優勝。華興資本創立的初心得協助創業者成長及達致發展目標,今年更獲得明星級科網股快手科技的保薦合約。由於華興資本新股保薦業務有「升呢」概念,華興資本股價潛在升幅將較中金多。

中金為中資投行領導

眾所週知,中金是真正中資大行。1997年中國移動(SEHK:941)前身中國電信在香港上市,中金已經是保薦人。往後大型國企股來港上市,中金公司也不缺席,例如中國石油股份(SEHK:857)、中國石油化工(SEHK:386),近年上市的科網股中金都有份參與保薦,例如阿里巴巴(SEHK:9988及NYSE:BABA)及螞蟻科技集團。更多中金公司分析阿里來港第二上市 為何中金公司較港交所更受惠?

成快手保薦人增賣點

不過,中金公司作為中資大行,其在科網股的保薦人市場的優勢開始受到華興資本的挑戰。2020年華興資本成為貝殻找房(NYSE:BEKE)的保薦人之一。

惟更多的新股集資,華興資本只能成為作用不太重要的財務顧問,例如京東集團—W(SEHK:9618)及京東健康(SEHK:6618)的財務顧問。不過2021年華興資本成為快手的保薦人之一,說明華興資本在新股市場已經站穩陣腳。

入股獲新股保薦機會

何況,華興資本尚有大量的新股上市項目在手。根據華興資本2020年中期業績的投影片披露,由當時計的6至18個月已經有大量新股項目準備中。

原因是華興從最上遊的私募股權市場入手,入股未來上市的企業,然後更容易獲得新關企業的新股項目。例如泡泡瑪特(SEHK:9992)上市前,華興已經入股泡泡瑪特,雖然華興最終做不到最重要的保薦人的角色,惟仍能成為聯席全球協調人、聯席賬簿管理人、聯席牽頭經辦人及包銷商,至少增加賺取新股發售佣金的機會。

相反,原本由中金公司(SEHK:3908)保薦的螞蟻科技集團,現時處於整改階段。螞蟻科技集團業務將受到不同程度控制,其估值一定會大幅削減,現時市傳估值將會失守9,000億元港元。中金公司作為螞蟻科技集團的其中一位投資者,其持股貶值;這個因素肯定對中金股價不利。

由是觀之,華興擁有大量新股項目,加上中金公司持有的螞蟻科技集團持股價值下調,故華興股價上升空間較中金為高。

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