美元指數破位之際人民幣波瀾不驚 春節前結匯潮漸近料再推升勢

【彭博】-- 美元指數(DXY)周四跌破91大關、歐元漲破1.21、韓元升破1100，而人民幣的表現堪稱冷靜。境內外人民幣延續上周以來的區間波動態勢，市場供求大體均衡，周四日內表現遜於多數亞洲貨幣。

接受彭博訪問的市場人士對此分析稱，非美貨幣輪動走強，人民幣暫從排頭兵位置後撤，主因近期新冠疫苗進展積極可能衝淡中國比較優勢，以及拜登治下中美關係懸念亦令市場謹慎；短期料延續對美元的整固態勢，籃子匯率表現偏弱因漲勢落後非美貨幣。

展望後市，美元指數破位下行後，人民幣新一輪升勢可能於2021年2月中旬農曆春節之前到來，屆時出口商面臨季節性結匯需求，囤積結匯釋放有望重新推升人民幣雙邊和籃子匯率。

「人民幣目前暫時休息，春節之前可能有不少出口商把積攢的美元拿出來結匯。不僅是為了應付獎金需求，在今年因為疫情低調了一整年後，是應該好好慶祝一下了，」澳新銀行亞洲研究主管Khoon Goh在採訪中說。

今天日內，境內人民幣在6.56元上下偏強波動，離岸價位較在岸偏強約百點。下午在進入歐洲時段後美元擴大跌幅，人民幣自日低反彈，暫時未脫離日內波動區間。北京時間16:31，在岸人民幣升0.07%至6.5586元，離岸人民幣跌0.1%至6.55元。

境內外人民幣在11月中旬升破6.60元之後，即在該價位強方500多點的範圍內持續區間波動；彭博以即期匯率模擬的CFETS指數也從96高位回落。綜合近期交易員採訪，上周初以來少數中資大行的購匯一度偏多，其後股份行、外資行購匯也有增加，整體供求在目前水平大體均衡。

彭博行業研究亞洲外匯利率策略師趙志軒在採訪中表示，最近市場在炒作疫苗的消息，可能市場認為中國的經濟領先優勢會減退，同時對中美關係維持審慎的態度，因此人民幣的漲勢可能要暫停一段時間，「畢竟之前已經漲了一陣子，不過明年一季度可能會再來一波上漲。」

政策面上，中國央行上周意外進行MLF操作，並預告12月中旬的MLF操作，市場對年末人民幣資金面收緊的預期得到緩解，外匯掉期自高位回落；監管層並繼續利用升值窗口期加速拓寬海外資金配置渠道，包括QDII額度發放，擴大QDLP、QDIE試點規模，陸港研究債券「南向通」等。

EUR/CNY低位反彈

EUR/CNY可作為人民幣與非美貨幣輪動關係的一個縮影進行觀察。今年5月以來，歐元對人民幣出現兩波明顯上漲行情，7月末時達到年內最高的8.32元一線，此後隨著歐元進入橫盤整理、人民幣對美元持續走升，EUR/CNY振盪下行。

11月中旬時，EUR/CNY觸及年初以來的上升趨勢線支撐自7.80元下方開始反彈。近期人民幣表現平淡，歐元在英國脫歐進展支撐下快速走升，EUR/CNY已重新接近8.0元關口。

「明年年初該輪到人民幣了，」杭州銀行資金營運中心副總經理張治青認為，EUR/CNY短期有可能續漲至8.0-8.05一線，接近前期8.3-7.5下跌區間50%回撤位，對於重新做空歐元、做多人民幣而言「是非常好的機會」。

他表示，除了春節前的季節性結匯需求，年初時中國出口商按今年底中間價對結匯成本重新定盤後，可能令1月份時結匯重新偏多，從而助推人民幣出現新一輪漲勢。

(更新市況和圖表)

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