美國股債背離謎團縮小 表明對經濟成長的信心

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【彭博】-- 隨著股票與債券釋放的相反經濟成長信號開始靠攏,2021年市場中一直存在的謎團周四顯示出消散的跡象。

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標普500指數攀升1.2%,結束了20個月來最長的連續無大漲期。能源和銀行等對經濟敏感的股票領漲。與此同時,10年期美國國債殖利率創下2月份以來最大漲幅,觸及兩個月高點。

雖然這只是一天而已,但在10年期美債殖利率跌至谷底——代表擔憂經濟——而標普500指數卻迭創新高的許多個月過後,這一協調的走勢可謂破舊立新。

雖然這可能看起來很奇怪:聯儲會主席鮑威爾開始縮減刺激措施的迄今最強承諾居然會是股債走勢趨同的契機,但放在投資者的最大擔憂是新冠疫情再度大爆發這一背景環境下看,這可能是合理的。這位聯儲會主席的減碼言論蘊含著對經濟的高度樂觀情緒,認為明年的成長可能足夠強勁、應該加息。

「鮑威爾帶來了很大的安慰——我們處在正軌上,」FBB Capital Partners的研究主管Mike Bailey在電話中表示。

其他資產周四證實了這種再通膨交易。油價升至兩個多月來的最高點,黃金和美元等避險資產下跌。

對於周四跨資產的走勢還有其他解釋。即使經過上漲,標普500指數也只是收復了月初以來大約一半的失地。一些專家看到了與2013年類似的固定收益「減碼風暴」的跡象——當時,利率很快就上升了近一倍,達到3%。但實際殖利率的明顯上升表明,固定收益波動的背後是成長前景的改善。

鮑威爾周三表示,聯儲會可能最早11月開始縮減資產購買規模,到2022年中完成這個過程。聯儲會官員此前透露越來越傾向於在2022年開始加息。

「他表示,要在11月份減碼,他不需要龐大的就業數據,只需要一份合理的就業報告。這絕對是對經濟的信心,」Penn Mutual Asset Management投資組合經理Zhiwei Ren在電話中表示。「他們認為經濟狀況良好。」

這對於偶爾會對市場經濟前景感到困惑的投資者來說是個安慰。企業盈利超預期的情況達到前所未有的水平,但明年的增速會預計顯著放緩。供應鏈瓶頸和工人短缺促使聯邦快遞和PPG Industries Inc.等公司下調了預測。

相互矛盾的信息比比皆是。以標普500指數創出四個月最大跌幅的周一為例。摩根士丹利策略師Mike Wilson敦促投資者為更糟糕的情形做好準備,認為該指數可能從高點下跌超過20%,而摩根大通策略師Marko Kolanovic則建議投資者逢低買入。

就目前而言,多頭占據上風,逢低買入策略再次奏效。標普500指數從高位回落近5%後迅速反彈。該指數自7月份以來首次上漲超過1%,結束了連續42天沒有這種漲幅的2020年1月以來最長紀錄。

「逢低買入策略目前對股市仍然有效,」Huntington Private Bank首席投資官John Augustine說。「通常情況下,在債券殖利率大幅波動的日子裡,股市通常會受到干擾。這一次,隨著資金從債市流向股市,這似乎正加劇了股市的走勢。」

原文標題Cross-Asset Signals Finally Aligning Around a Belief in Growth

(更新最後七段內容)

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