美團配股價273.8 接貨即賺7% 野村:淨現金超拼多多京東

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美團配股價273.8 接貨即賺7% 野村:淨現金超拼多多京東

美團(03690)配股以近上限的每股273.8元定價,即較周一收市價折讓5.3%,昨日股價企穩,收市升1.5%,報293.6元,換言之,接貨的投資者即賺7%。野村相信,美團為支持社區團購等新業務發展,籌集資金後手頭現金高於對手拼多多和京東(09618)。

野村發表報告指出,美團集資將投入新業務,包括社區團購業務美團優選,以及技術基建,料美團優選今年首季將虧損60億元人民幣,全年蝕280億元人民幣。野村估計,美團將擁有180億美元淨現金,拼多多則有170億美元,京東為157億美元,而阿里巴巴(09988)未扣除罰款前有516億美元。

維持薦買 目標價404元

該行分析,社區團購競爭格局遠未建立,阿里巴巴等新加入的競爭者有可能重塑市場格局,而美團、拼多多和興盛獲幾家知名風投、騰訊(00700)和京東等企業投資者的支持,目前在社區團購領域領先。該行維持美團「買入」評級,目標價404元。

評級機構穆迪投資者服務認為,美團發行可換股債券將支持公司未來幾年的業務投資,從而拓闊其服務範圍,使收入來源更多元化,並增強其競爭優勢。穆迪又稱,美團同時配股,將進一步增強流動性和資本結構,公司繼續保持穩定的淨現金狀態,並利用非債務融資來支持其大型投資計劃。

穆迪給予美團的可換股債券Baa3高級無抵押債務評級,預料美團今年將進行大量投資,估計新業務投資、尤其社區電商的營運虧損或抵消外賣、到店、酒店和旅遊業務穩健的EBITDA增長。該行相信,隨着社區電商業務形成一定規模且虧損縮小,2022年美團較弱的信用指標將得到改善。

債券換股溢價近五成

美團發公告提到,將發行可換股債券及配股,合共集資99.836億美元(約778.72億港元),以先舊後新方式配股,配售1.87億B類股份,佔擴大後股本約3.1%,所得款項淨額約66億美元。另外,主要股東騰訊將按相同價格認購1135.26萬股新股,所得款項淨額預計約4億美元。緊隨配售事項及認購事項完成,以及於騰訊認購完成後,騰訊及其聯繫人持股由17.7%降至17.3%。

同時,美團建議發行2027年及2028年到期債券,金額分別為14.836億美元及15億美元,債券可換股價為431.24港元,較周一收市價溢價49.11%,分別可轉換2673.46萬及2703.02萬股。