美股牛市節奏不改 摩根大通加倍押注通貨再膨脹交易

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【彭博】-- 一切都非常簡單。經濟的強勁程度還不足以讓聯儲會減碼刺激措施,因此「居家」概念科技股將繼續上行。而推動經濟復甦的任何努力都有可能加劇通膨,意味著銀行股和航空股將從中受益。

這就是2021年5月美股堅不可摧背後的邏輯,此時距離疫情爆發導致市場崩潰並造成美國勞動力市場損失800萬個就業崗位已經過去了將近14個月。在摩根大通策略師看來,只要聯儲會主席傑羅姆·鮑威爾和總統喬·拜登主持復甦大局,就不必懷疑股市。

任何想要再三確認的人,只需回顧一下上周五非農就業數據大幅低於預期後市場的反應即可。小型股飆升,因為拜登將這一數據作為美國需要其萬億美元財政援助計畫的鐵證。那斯達克100指數也上漲,因為投資者認為就業報告意味著聯儲會短期內不會縮減刺激政策,會把利率維持在低位,進而支撐科技股的天價估值。

「了解聯儲會仍然會在更長時間內維持較低利率,對股市沒什麼傷害,」 LPL Financial首席市場策略師Ryan Detrick稱。

明尼阿波利斯聯儲行長Neel Kashkari也表達了類似觀點,他告訴彭博電視上周五的就業報告印證了聯儲會基於結果的新方法——決策者不會根據經濟預測做出任何政策調整,而是要根據實際數據。

數據公佈後,標普500指數的每個板塊均上漲,科技股與周期性能源和工業股爭奪榜首。羅素1000價值股指數及成長股指數上周五並駕齊驅,收盤均上漲0.8%,之前四天均為價值股跑贏。

與此同時,Marko Kolanovic等摩根大通策略師正在加倍押注通貨再膨脹交易。在發出許多從通縮趨勢中盈利的基金經理需要迅速轉換方向,否則投資組合將面臨「通膨衝擊」風險警告幾天後,Kolanovic建議客戶增持周期性資產和價值資產。他建議投資者減持現金和信貸,去購買大宗商品和股票。

「我們預計今年通膨將大幅升高,而市場對此可能認識緩慢,沒有做好相應準備,」 Kolanovic及其同事在上周五的一份報告中寫道。「全球經濟強勁復甦與巨大的瓶頸價格壓力兩相結合,將使通膨保持上行趨勢,而大多數央行仍維持著相當寬鬆的立場,看著通膨上升。」

原文標題Stock Bull Run Rolls On With JPMorgan Doubling Down on Reflation

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