美股隱現灰犀牛 投資者勿輕視

【經濟日報專訊】大行唱淡美股不斷，紛舉多項負面因素佐證，指大調整將臨，惟利好因素與氾濫熱錢仍撑股市續升。投資者無視所謂「灰犀牛」，惟調整壓力正累積，9月美儲局縮表將成首關挑戰。 摩通發表報告，指美股9月向來表現差，而大市調整訊號已出現了一段時間，估計標普500指數最快9月調整，跌幅可能多達8%。 技術上呈轉勢 特朗普累經濟 近期已有多家大行看淡美股前景，理由是市場充斥多項負面因素。技術因素上，追蹤細價股的羅素2000指數上周跌穿200天移動平均綫，反映股市轉勢；恐慌指數13天前升穿200天綫；創52周低位的股票數量，多過創52周高位的股票，觸發「興登堡凶兆」（Hindenburg Omen）憂慮；且美德股背馳及金價上升，恐預示美股不妙。 在政治方面，華府內鬥惡化使總統特朗普施政更難有望推行，令市場對新政提振經濟的憧憬幻滅。全球最大對冲基金Bridgewater創辦人、外號「對冲基金之王」的達利奧更指出，民粹主義冒起，貧富懸殊加劇，令美國陷入自1937年以來最嚴重社會經濟分化時刻，都不利金融市場。 盡管充斥這麼多負面因素，但美股仍不斷上升，道指今年累升9.8%，標指累升8.5%，納指更升逾15%，投資者似乎無視「灰犀牛」。 甚麼是灰犀牛？灰犀牛正好與黑天鵝截然不同，黑天鵝比喻為小概率而影響巨大的事，突如其來，把投資者殺個措手不及；灰犀牛則比喻為大概率而影響大的潛在危機，投資者知道危機存在卻視而不見。 業績佳游資濫 仍撑大市續升 此或因細價股等雖確已開始下跌，但龍頭科網股如Facebook、Apple、Netflix和Google，實體經濟股如麥當勞和波音等，都能繼續交出亮麗業績，支撑大市。而環球資金繼續氾濫，仍在追逐最大利益，即使美股偏貴，標指市盈率高達20.8倍，資金續流入美股追逐高盈利增長股份，故負面因素雖多且不斷增加，但美股仍續升。 惟這微妙情況可維持多久？灰犀牛是否真的會猛衝突擊？又將在何時？此實難逆料；但首個關鍵考驗是9月，因聯儲局屆時極可能宣布展開縮表。縮表像量寬一樣是史無前例，其收縮資金對美股以至環球金融市場將有甚麼影響？會否逆轉市場情緒？縮表或許是觸怒灰犀牛的利刃，投資者不要只顧在股市追風逐浪而對風險視而不見，須做好心理準備和應對措施。
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