華泰證券：内房新模式拉開序幕 看好越秀地產(00123)等

<匯港通訊> 華泰證券發報告指，2023年内地房地產行業有待改善，企業盈利延續尋底。中央首次定調房地產產業供需關係發生重大變化，房地產行業新模式似乎漸漸拉開序幕，期待更多城市落實優化地產政策。看好在主流城市有充裕貨值、較強補貨能力的優質房企。H股重點推薦越秀地產(00123)、華潤置地(01109)、中國海外(00688)等，目標價各為11.7港元、46.62港元、26.88港元，評級均爲「買入」。

華泰證券指，2023年以來新房整體處於弱復甦階段，市場熱度分化明顯。一二手房價格較去年同期下滑，高級城市更具韌性。土地市場縮量與分化仍持續演繹。2024年銷售走勢或前低後高，投資預計小幅增長，政策在2023年迎來珍貴的再定調，需求端全面寬鬆。部分強二線全域放開限購，一線城市「認房認貸」也成過去式。但本輪周期中，整體市場對放鬆政策的反應時間可能會相對較長，華泰證券認為2024年施工規模收縮會影響投資修復，預計商品房銷售面積、銷售金額、新開工面積、完工面積、房地產投資全部同比下降，但城中村及保障房建設或將形成額外增量。

華泰證券預計，新一輪「房改」將視角再度拉回房地產市場的頂樓設計，以「保障房+商品房」住房雙軌制爲主，據計算目前保障性住宅建設缺口約80-1700萬套，預測可拉動投資額1.6-4.7萬億元人民幣。城中村改造也有望成為推動新模式的抓手。此外，值得關注的是，包括逆周期優勢凸顯的代建產業，以及消費性基礎設施REITs的進一步推進，這些都將在地產新模式中迎來機遇。（JJ）

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