【談股論策】北水掃貨尋頂未休 港股呈A股化

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踏入2021年,港股跑贏全球多個股市,特別是恒生科技指數更升越萬點創新高,主因受惠北水大舉南下,且動力超乎市場預期。北水將左右後市表現,市況料有較大反覆,特別是由少數內地籌組的南下基金主導市場情緒,加上投資集中在重磅股身上,足以造成波動的風險。由於下月農曆新年前或有獲利回吐誘因,跟風入市的投資者只宜短線炒作、見好收割。

港股短線主要受北水主導,投資者在選擇股份時可捕捉相關概念。南下北水自去年12月初的1.67萬億元,增至最新的1.96萬億元,主要集中購入科網巨企,包括騰訊(00700)和一批回流中概股,以及強勢板塊,留意後市一旦回調,這批股份沽壓相對較大;另外個別有大型配股動作的股份,多有北水認購,短期應有表現,不過倘市況橫行,回調風險便大增。由於北水籌組資金南下透明度不足,容易構成誤導性的炒作藉口,寄望中證監能發揮有效監管作用,達致各方獲公平的訊息作為參考。

此外,中美地緣政局及美國新政府在圍堵中資企業等經貿立場取態,也直接影響股市走向。目前新總統拜登集中解決內部矛盾及抗疫問題,期待減低出現「黑天鵝」的意外風險。今年全球經濟復甦勢頭未現,主要是推出疫苗後一段日子,在抗疫上未發揮預期作用,加上目前似重現去年同期疫情爆發的高峰現象,部分歐洲國家重新採取封城措施,內地控疫嚴陣以待下依然有零星爆發,下月春運高峰及春節期間有機會令疫情惡化,這些都是炒全球年內經濟復甦存在的不確定性。

恒指今年已累積約10.24%升幅,已頗接近2012年1月份漲10.61%以及超越2018年約9.92%的升幅,而A股上證指數也等待突破,早前熱炒的上游板塊出現回調是可以理解,將成為收集的機會。

配股有增無減 股份掀炒作

恒指持續攀至高位,吸引不少上市公司及股東配股集資或套現,一如早前提到,去年底至今年初為迎合基金持現金水平較高的配置需要,絕大部分成功批股的股份均較配股價有可觀升幅,特別是折讓低於10%配股,以及有限售期者,紛紛成為短線炒作對象,包括一眾光伏類如保利協鑫(03800)及信義光能(00968),因整個產業中線看漲;其他強勢板塊如醫療生物科技、SaaS(軟件即服務)及手遊類股份相繼在配股後即成為炒作目標,估計此情況會持續。

值得一提的是,不少傳統基金受制於投資個別板塊及股份的金額比例,其中比亞迪(01211)與恒大汽車(00708)相繼有200多億元的配股活動,抽走部分基金的配置資金,拖累其他汽車股捱沽,加上行業受晶片供應不足而影響產能,帶來回調藉口,但中線偏好勢頭年內將持續。無疑連番大型配股抽水活動過後,市況超買及預期北水流向較波動,恒指在30000點水平或有阻力。

面對北水主導下港股趨A股化,受到追捧的騰訊、美團(03690)、小米(01810)、港交所(00388)、中芯(00981)、藥明生物(02269)、吉利(00175)、中移動(00941)、中海油(00883)、思摩爾(06969)、比亞迪及保利協鑫等,均相繼打入近期二十大成交榜之列,股價在大成交下起伏多,成為炒短線對象,涉及的衍生工具波動較大,部分即市呈現升跌一兩成的A股化現象。任何好淡變數均出現急升急插,非藍籌股應有現象,現水平大多只宜即市炒作,一批相關ETF也成炒家天堂。

資金充裕 私有化料湧現

隨着資金市跟紅頂白冒進,科技指數成份股炒作多,板塊中以SaaS的移卡(09923)、明源雲(00909)、金山軟件(03888)及金蝶(00268)反覆向好;晶片股如中芯、中興(00763)及華虹半導體(01347)看漲;醫療生物股以君實生物(01877)、啟明醫療(02500)、康哲藥業(00867)及百濟神州(06160)較可取。光伏、手機、環保及內險等板塊也是輪動炒作的寵兒,期待強勢板塊進入炒業績期內亦有一番好光景。

目前利率低迷及市場資金充裕,不少股價較資產折讓大、主要股東持股比例高,以及交投疏落缺乏集資誘因的股票,有私有化的可能。事實上,不少本港資產比重高的舊經濟股,以至內地一些中資機構旗下趁市旺時分拆的公司,已陸續遭私有化,估計年內會進入一個較興旺的尋寶年頭;同時,賣殼活動大減,催化市值不足數億元的公司大股東提出私有化。早前已有香港建設(00190)、保利達(00208)、川河集團(00281)及開元酒店(01158)。

不少企業潛在價值並未在賬目中明確顯示,如2017年百麗國際(01880)私有化,一年多後已分拆其運動用具業務滔搏(06110)上市,集資573億元,這情況估計再度出現,對象包括去年私有化的利豐、中集天達(00445)、華電福新、匯付天下(01806)及海爾電器等。資產折讓大的信德(00242)以至中信系被看淡的紅籌板塊,在目前市場資金充裕及看好中線經濟復甦下,都具私有化誘因。