變種病毒威脅復甦前景 油價將加劇震盪

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原油在上周一 (19 日) 大跌 7.5%、創下去年 9 月以來最大單日跌幅後,連續 2 日走高,市場看好第三季油價持續上漲,但 Delta 病毒帶來的疫情,也將使油價波動更加劇烈。

被用作主要計價指標的西德州原油期貨 (WTI) 上周一崩跌之後強彈,上周三 (21 日) 站回 70 美元大關。瑞銀認為,全球重啓經濟的步伐並不一致,但旅遊、休閒及商業活動正逐漸恢復,帶動石油需求持續回升,預估油價在 9 月底前反彈至 80 美元。

資料來源:CME(芝商所)
資料來源:CME(芝商所)

不過一些交易商可能沒那麼樂觀,從由石油投資市場押注期權的情況來看,交易商趁油價大跌之際進一步做空,顯示預料油價將繼續走低。

期權市場最新數據反映交易商預測近月油價漲勢可能已結束。根據芝商所 (CME) 分析工具 QuikStrike 資料,西德州原油期權價格未來 30 天漲跌預測指標、意即隱含波動率 (Implied volatility) 周一躍升 41.2%,為 4 月 5 日以來新高。

主要投資大宗商品的對沖基金 Massar Capital Management 投資長 Marwan Younes 表示,這次油價崩跌歸因於市場了解到疫苗無法阻止變種病毒急速擴散,未來各國不可避免將再推出新防疫措施。

鑑於此,Younes 認為油價走勢將加劇震盪,甚至進一步下滑,看至 60~65 美元區間。

雖然基金經理人認為 2020 年油價血崩走勢不太可能重演,但仍抱持謹慎態度,預測國際航線的限制,也將壓抑石油復甦需求。根據國際能源總署預估,儘管全球石油消費逐漸回溫,但 2022 年底前不會回到疫情前水準。

此外,OPEC + 預備將提升產量,伊朗若與華府達成核協議,有助伊朗提高原油出口,也是投資人對油價前景保守的另一個原因。

Delta 變種病毒威脅復甦的不確定性,再加上其他地緣政治的影響,預計會加劇原油市場短期波動,像芝商所的 WTI 原油每週期權這類較短期的期權可能是比較有效的避險工具,因為每週交易操作可更靈活管理事件引起的短期波動性,同時具有較低期權費的優勢,所以適合用作短期部署。

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