這就是Alphabet如何賺取大部分金錢

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關鍵點

.YouTube僅佔Alphabet總收入10%左右,可能也可能不會錄盈利。

.儘管谷歌雲計算業務獲得市場份額,但它仍然無利可圖。

.搜索與搜索相關廣告,以及Android移動操作系統的利潤化,仍然是為新業務提供資金的搖錢樹。

感謝Alphabet(NASDAQ:GOOG)(NASDAQ:GOOGL)尋找搜索引擎和以搜索為主廣告之外機會。YouTube及雲計算服務部門取得了巨大成功,近年來至少推動了部分股價上漲。這些業務還理順了從一個季度到下一個季度的潛在收入衝擊。

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不過,只是為了記錄,該公司到目前為止最大的創收業務仍然是搜索。Alphabet及公司投資者都應確保這仍然是焦點,即使它擴大了在其他領域的影響力。

這仍然是關於搜索

不要誤讀信息:YouTube和Google Cloud仍發揮大作用。在截至3月底止季度中,前者以廣告為主收入同比增長48%,因為該平台在疫情期間成為缺乏娛樂的消費者的一個令人驚訝目的地。事實證明,人們喜歡進入大量的短視頻內容。隨著企業恢復向更靈活的存儲和計算格式遷移,谷歌以雲為基礎收入在同一季度增長46%。在這三個月時間裡,搜索廣告收入僅同比增長30%。

不過,要保持正確的觀點。搜索仍然佔Alphabet收入58%以上,僅比2020年第一季度比例略有下降。下面圖像提供了公司收入組合的直觀總結:

有一些腳註要添加到討論中。

以流量獲取成本為例。谷歌將使用網絡的人引導到公司附屬網站,然後這些用戶以不同方式獲利。該公司可以通過或多或少地花費在網絡流量上來,在一定程度上限制廣告收入。但流量獲取成本(TAC)在搜索和相關收入中所佔百分比並不完全一致。上個季度TAC達到97億美元,佔谷歌服務收入19%,而去年同期為 22%。不過,有時這些成本可能會變得更糟。

然而,值得注意腳註之一是,雖然Alphabet公佈了詳細的收入細分,但它並沒有提供相同營業收入細分。我們可以肯定的是,包括搜索、YouTube、Android和應用程式在內的Google服務是有利可圖的,而該公司的雲業務和“其他賭注”繼續虧損。比較今年和去年Alphabet第一季度的營業利潤細分:

好消息是,該公司的雲虧損正在明顯縮小。按照目前的進展速度,谷歌雲甚至可能會在一年左右的時間內走出困境。壞消息是,雖然我們不確定YouTube是否是一個有利可圖的企業,但如果是,它不太可能錄太多盈利。

分析師和業內人士在YouTube盈利能力問題上存在分歧,他們的集體共識大致表明該運營接近盈虧平衡,儘管平均值有很大的標準偏差。即使YouTube錄穩定盈利,其收入仍僅佔谷歌服務收入不到14%,佔Alphabet總收入不到11%。事實上,如果YouTube每一點收入都轉化為利潤(這不是——甚至不是),它仍然只是 Alphabet總收入一小部分。

換句話說,它不是遊戲規則的改變者。

好友論點站得住腳,即使出於不同原因

許多投資者驚訝地發現YouTube和谷歌雲對Alphabet的財務業績影響微乎其微。這就是在上面的簡單圖形中總結這一現實的重點。公平地說,雖然這兩個運營部門現在都相對較小,但它們增長都很好,而且比公司傳統的搜索廣告業務要快得多。

不過,如果你是股東,這種直觀分析也顯示了Alphabet核心業務的重要性。搜索和廣告的利潤幫助YouTube在實現自給自足過程中擴張,他們仍在資助Alphabet 的雲計算業務建立。如果Alphabet要保持目前的現金牛巨頭,投資者將需要一些更多證據來證明,在雲計算業務部分投入時間、資源和創新確實有助於盈利。

這只是一些思考建議。我相信無論哪種方式,該股票仍然值得買入。

編輯:Cyrus

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