通膨下的美國:消費者與企業如坐針氈 股債市場閑庭信步

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【彭博】-- 無論白宮、消費價格數據,還是業績電話會議 ,對通膨拖累經濟的擔憂無處不在。只有兩個地方例外,就是股票和債券市場,投資者們似乎真的相信了鮑威爾的通貨膨脹「暫時論 」。

儘管通膨率已經達到逾十年高位,但衡量債市通膨預期的指標————盈虧平衡通膨率————過去一個多月來幾乎沒有變化。與此同時,被認為容易受到物價壓力回升影響的科技巨頭跑贏了通常在通膨環境下受益的周期性股票。

這種分歧凸顯出自16個月前防疫封鎖開始以來就持續的一個趨勢,即經濟困境雖然對企業構成壓制,但市場仍保持冷靜,相信艱難時刻總會過去。到目前為止,這對於投資者的確是一個成功的策略,他們在幾代人以來最嚴重的經濟衰退中站穩了腳跟,隨著最新壓力的顯現,他們似乎打算再一次兵行險著。

「這真的是一個重大的錯位,隨著財報季的持續拉開 ,情況變得更加明顯」, Principal Global Investors首席全球策略師Seema Shah表示,「企業承受不起無視通膨壓力的風險,因為這會影響到他們的經營。」

金融市場以外的人們對通膨的看法遠談不上樂觀。據彭博數據,截至上周,約87%已經公佈業績的標普500指數成份股公司7月在業績電話會議上提到通貨膨脹。美國人對生活成本上升的擔憂拖累本月消費者信心指數低於所有分析師的預期,據悉面對共和黨人的攻擊,白宮也打算改變有關通膨的措辭。

前幾個月跨資產市場的景象和如今大相徑庭,當時疫苗接種率飆升以及紓困支票使通膨預期達到近十年來的最高水平。科技股因此承壓,那斯達克100指數3月短暫進入回調區域。

Bleakley Advisory Group首席投资官Peter Boockvar: “大多数人认为通胀是暂时性,或者至少美联储会高度警觉,我认为这两个想法都是错误的。如果未来几个月CPI继续保持远高于趋势的水平,他们会再次忧虑起来。市场对通胀的无所谓让人吃惊,我估计警钟很快将会敲响。”

雖然通貨膨脹比許多經濟學家預測的更熱,甚至可能更持久,但大部分的上漲是由經濟重啟相關因素推動。根據勞工部的數據,6月份CPI逾三分之一漲幅來自於二手車.

這些因素幫助投資者暫時擺脫了通膨壓力,然而,企業和消費者卻無法像以前那樣輕鬆。油漆和塗料生產商PPG Industries Inc.,可口可樂、工業用品分銷商Fastenal Co.等紛紛對成本上升發出了警告。

與此同時,普通美國人也感受到了壓力。6月份CPI同比躍升5.4%,平均小時工資成長3.6%。意味著薪資漲幅趕不上消費支出的成長。

Principal Global的Shah表示 ,市場和企業對通膨的態度反差可能不會持續太久,如果供給壓力對投入成本的影響不能如投資者預期的那樣很快消退,最終還是會引起市場憂慮。

「現在企業的掙扎最終將令市場承壓,」 Shah說。

原文標題Everyone Is Losing It Over Inflation. Except Financial Markets

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