金融戰:美推新規 200內企不妙

美國新規趕絕中資。
美國新規趕絕中資。

在美國上市的中資概念股本身正面對來自中美雙方的壓力,現時情況恐雪上加霜。美國證券交易委員會(SEC)於美國時間周四公布《外國公司問責法》的監管新規及細則,要求在美國上市的中資企業等交出審計底稿,披露是否採用可變利益實體(VIE)架構,並證明不受中國控制或擁有,不符合條件的上市中概股將被除牌。有分析指,受影響企業或逾200家,宜高度重視監管壓力。

VIE結構允許部分中資行業公司,可以規避內地的海外上市規則,但美國監管機構擔心這種結構會為投資者帶來風險,並可能掩蓋有關其最終所有權的訊息。新規定確保在美國上市的外國企業,特別是中資企業遵守美國的規則,當局要求外國企業連續3年接受美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)審查,而企業將有15天時間對SEC要求加強披露的規定提出異議。

SEC主席亨斯勒表示,新規則是「美國上市制度的基本要求」,全球有50多個外國司法管轄區與該委員會合作,但內地和香港是惟二不允許檢查帳目的地區。據報,美國政府自2002年起就要求檢查外國上市公司帳目,但內地出於國家安全考慮,一直不願意讓海外監管機構取得審計底稿,並遭到美方批評,指此舉導致中資企業缺乏監管,危及美國投資者利益。

財庫局批SEC指控無根據

不過,香港財經事務及庫務局局長許正宇發聲明回應,指SEC的指控不公平亦毫無根據,港府對此深表遺憾。他指出,香港有關核數師的法律及規管制度,並無任何限制阻礙海外監管機構(包括PCAOB)查察存放在港的核數師工作底稿,而過往該委員會亦曾有查察香港核數師的工作,故港府要求SEC更正有關的誤導性聲明。

中國外交部發言人趙立堅回應指,美方將證券監管政治化,損人害己,認為各方應開誠布公地就加強跨境監管合作、保護投資者合法權益等議題展開對話與合作,而中方將採取必要措施維護自身正當合法權益。

華興證券首席經濟學家兼首席策略分析師龐溟認為,SEC的新規,對不符合披露要求的中概股實施強制退市的細節、路線圖和時間表變得更有預見性。

阿里股東持續搬貨至港股

他又指,內地當局亦收緊企業赴海外上市規定,預期計劃在海外掛牌的中企,將需更多時間完成行業部門、證券監管機構等各種前置評估和審批,令可能觸發審查的互聯網或資訊服務公司,更謹慎選擇上市地點。

值得留意的是,兩年前回港作第二上市的阿里巴巴(09988),其股東持續搬貨到港股市場。據中央結算持股紀錄(CCASS),至周四其港股的流通股數達108.25億股,佔已發行股份49.91%,按年增加21.02個百分點,似乎是機構投資者為應對中美金融戰鋪路。

會計界人士指,早在SEC提出此法案時,中概股已籌劃後備方案,包括研究來港進行第二上市及雙重第一上市等。事實上,近年已有多家中概股來港上市,而香港交易所(00388)早前亦更新第二上市門檻,包括來港第二上市公司不需是創新產業公司,市值要求降至30億元等,迎接更多中概股落戶香港。