雅虎香港新聞 金融科技股對決：Coinbase vs. Square
Coinbase（NASDAQ：COIN），是一個加密貨幣交易平台於近9年前成立，於今年4月14日通過直接上市掛牌。該股開盤價為每股381美元，遠高於250美元的參考價，首日收報328美元，公司市值近860億美元。
然而，該股隨後跌至290美元低點，因為比特幣（bitcoin）（CRYPTO：BTC）價格暴跌。該公司目前市值為580億美元，仍是去年銷售額的45倍，這令該公司比許多其他金融科技股都貴。
投資者應該抓住機會在Coinbase，還是應該堅持Square（NYSE：SQ），一個更多樣化的金融科技參與者，可允許公司用戶買賣比特幣？
Coinbase是加密貨幣的全面賭注
以成交量計Coinbase是美國最大的加密貨幣交易所。公司交易額中位數於2019年增長24%，至210億美元，2020年又飆升81%，至380億美元。
公司平台允許主流使用者、專業交易商和機構投資者，購買和交易各種加密貨幣。它還提供用線上錢包存儲加密貨幣、用於加密交易的Visa扣帳卡、為商家而設加密處理服務，以及與美元掛勾的數位穩定幣。
Coinbase大部分收入來自交易費用。2020年總收入增長144%，達到13億美元。該公司淨利潤為3.223億美元，而2019年淨虧損3040萬美元，而經調整EBITDA則飆升近22倍，至5.274億美元。
這些增長率與比特幣、Ethereum（CRYPTO：ETH）、Litecoin（CRYPTO：LTC）以及過去一年其他加密貨幣的爆炸式增長相吻合：
如果這些價格繼續上漲，Coinbase可能代表一個更平衡投資，以反映更廣泛加密貨幣市場。但是，如果這些價格下降，Coinbade將面臨殘酷的放緩。來自其他加密交易應用程式（包括Square的Cash App、PayPal（NASDAQ：PYPL）的Venmo及Robinhood）帶來競爭，也可能影響Coinbase提高費用能力。
Square是數位支付上更平衡參與者
Square核心平台為商戶處理移動、線上和銷售點（POS）付款。它還銷售POS系統，將業務與以雲為基礎的賣家服務聯網，其中包括管理線上訂單、工資單、分析等工具。
對於消費者而言，Square提供Cash App，這是一個點對點支付應用程式，也提供比特幣購買和免費股票交易。Cash App每月為超過3600萬活躍使用者提供服務，其中許多人使用與Cash App連結的Visa品牌現金卡，進行扣帳卡購物。
Square收入在2020年飆升了101％，達到95億美元，儘管整個疫情期間業務關閉，限制了面向賣家業務增長。但涉及Cash App的比特幣銷售額飆升，同比增長約9倍，達到46億美元，抵銷了有關放緩影響。
Square涉及比特幣的銷售僅創造了2%毛利潤，因此公司經調整盈利於去年僅增長5%，因為低利潤率的比特幣收入擠壓了利潤率。公司經調整EBITDA增長14%，至4.74億美元。
隨著更多企業重新開業，並減少對比特幣購買的依賴，Square利潤率於今年將再次擴大。然而，Square仍然面臨著來自PayPal和歐洲的Adyen，帶來線上支付日益激烈的競爭，而PayPal最近在Venmo加添了加密貨幣購買，可以幫助它趕上Cash App。
這是一個簡單選擇
Coinbase是投資加密貨幣市場的多元化方式， 但它太投機了， 不適合我的口味。華爾街認為，如果加密貨幣價格繼續上漲，Coinbase今年收入可能升3倍，但我相信，制定加密貨幣的長期預測是徒勞無益的努力。
我寧願堅持持有Square，它提供沾手加密貨幣市場機會，但從賣方為基礎的服務中產生大部分利潤。分析師仍預計，今年Square收入和盈利都將增長近50%。
Square的股票並不便宜，市盈率為129倍，今年市銷率為8倍，但它是一種比Coinbase更安全、更平衡，而受惠金融科技市場擴張的獲利方式。
編輯:Cyrus
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