銀行渴外滙票據 金管忍手未增發 港元現貨需求強 迎IPO潮不急抽資

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香港銀行體系結餘升破4500億元創新高, 「水浸」情況嚴重,使各銀行對外滙基金票據需求急增,金管局最近一次續發票據時,中標平均息率已跌至0.01厘的極低水平,銀行界表明需求甚殷,惟金管局仍未增發。分析認為,港滙現仍處偏強水平,反映市場對現金有龐大需求,加上估計還有不少新股來港集資,需要大量港元應付,是金管局按兵不動的主因。

金管局發言人回應,稱香港的貨幣市場保持有序運作,該局會考慮相關因素,包括市場對外滙基金票據的需求,以評估是否有需要調整該等票據的發行量,並會繼續監察市場情況。

中標利率分配比例齊降

銀行業界坦言,現時票據中標利率低至只有數基點(100基點為1厘),依然錄得大額超購,可見銀行為管理流動性風險,對優質票據的需求極大,惟金管局始終未有增發票據吸走過剩流動性,令銀行體系結餘保持在歷史高位,港元拆息(HIBOR)愈來愈接近零,銀行淨息差受壓。

翻查資料,金管局對上一次增發票據為2017年8月,當時中標利率約為0.3至0.4厘,同年9月第二度宣布增發,中標利率相若;到今年4月,金管局因應疫情為宏觀環境造成波動,決定減發票據,提供額外流動性以助確保港元銀行拆借活動維持暢順,當時票據中標利率約0.5至0.6厘,可見票據需求較當年下降,適合減發條件。

值得留意的是,金管局今年4月減發票據的首次招標,3個月和6個月票據分配比例(獲分配的申請比例)分別為63%和30%,而最近一次投標結果,分配比例降至43%與14%,顯示愈來愈少投標者獲分貨。

避免持過多現金 符監管要求

有財資市場人士分析,過往金管局增發票據時,港滙通常在偏弱一方,即港元現貨需求低,監管機構才會在市場吸走資金;而目前港滙強,反映現貨有一定需求,故金管局不急於出手抽資,相信金管局不會單單考慮銀行對票據需求,而是兼顧不同情景下港元需求,才會決定調整銀行體系流動性。

渣打大中華區金融市場銷售主管曾繼志認為,儘管有大型新股暫緩上市計劃,凍結的過萬億元資金卻未見大舉離港,相信與市場憧憬未來再有大型股份到港集資有關。他續說,銀行管理流動性覆蓋率以應付監管要求,不欲手持大量現金,當中需要一定比例的優質票據,遂令外滙基金票據需求旺盛。他解釋,即使票據利率極低,惟手持該些優質資產,當市場有急切資金需求時,銀行可向金管局以回購方式取得頭寸,是管理流動性風險的有用工具。

對於未來利率走勢,曾繼志展望,一般而言,年底是銀行貸款業務的淡季,加上全球利率料將維持「近零」一段長時間,港息亦會受影響而處於偏低水平。

上海商業銀行研究部主管林俊泓指出,全球央行量寬放水令利率貼近零,而在聯滙制度下香港不會主動調整利率,金管局迄今未有增發票據,導致港息看齊其他主要經濟體屬合理。他又估計,即使金管局增發票據,數額亦僅以百億元計,相比逾萬億元總規模,難以推動港元拆息顯著回升。

採訪、撰文:董曉沂