一隻攻守兼備股息率達9%的優質港股

新創建(SEHK:659)早前公布了6月底止全年業績,盈利雖然大跌94%,但主要受疫情、重組改革、以及錄得17億元非經營性的減值撥備所拖累。

不過,隨著集團持續優化業務組合漸見成效,同時又持續出售非核心業務,令資金回籠後投放高回報業務,令整體發展有更清晰增長模式。而管理層已重申保持及漸進派息政策,目前新創建9%的股息率,令市場對該股再度刮目相看。

未來,基於富通保險業務有強勁潛力,以及公司道路疫後回復穩定現金流,令新創建值得再被留意。

疫下業務有韌力

其實,不少企業因世紀疫情來襲,令業績大走樣。不過,新創建業務主要涉及相對穩定商務飛機租賃、建築及道路收費業務,再加上富通保險高毛利貢獻,令全年核心業務應佔經營溢利只跌10%至31億元,顯示了各類業務的韌性。

其實過去數年,公司不斷重整核心業務,包括出售低回報資產,過去年度出售非核心資產套現了17億元,而公司可動用資金已增加至278億元,包括現金及存款132億元。於疫市下令集團有更大財務彈性拓展,包括留意併購機會。而過去年度每股派息仍維持0.58元,反映管理層對前景仍有信心。

富通貢獻成亮點

新創建完成收購富通保險,於過去年度帶來八個月應佔經營溢利貢獻,達7.5億元。保險業務不單毛利高,而且帶來穩定現金流,因客戶定時要交保費,性質有點像收費公路業務。

雖然疫情對保險業務帶來打擊,影響面售保單,不過,同時提高了市場對醫療及保險的保障意識,有利整個壽險行業長線發展。另外,富通正探索保險科技及數碼化商機,並加強其他銷售渠道。再加上母公司新世界(SEHK:17)帶來客戶基礎及生態圈,為保險業務帶來交叉銷售機會。

再加上內地支持大灣區金融改革及開放,有利本地保險公司拓展該區業務。因此,對富通保險於未來收人來源及盈利增長帶來基礎。

公路現金流穩定

新創建的保險業務除了可被留意外,其收費公路業務一向是主力盈利來源,亦有好轉跡象。過去財年下半年度,因應疫情內地實施免收通行費政策,令集團收費業務受壓,令有關經營利潤大跌5成。但今年5月起已恢復收取車輛通行費後交通流量。加上新收購的長瀏高速公路的貢獻,於今年6月集團道路組合整體平均每日交通流量按年增長3%,反映出現復甦信號。收費道路業務的應佔經營溢利將於本財年有望迅速恢復。

而公司未來留意有關道路收購機會,有望增加現金流。而過去年度,來自貿易、保費及其他應收款項升16%至162億元,顯示公司現金流穩定。

投資結語

新創建的建築及公路業務不單穩定,但仍有增長空間,再加上保險業務處於上升軌道中,令公司未來業績可攻守兼備。再加上未來派息有望漸進,於目前波動市況中,該股屬於防守性強股份。

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