一隻現時可買入美國金融科技股

美國疫情持續惡化,市場關注美國明年經濟能否出現反彈,目前市場上唯一利好消息,就是疫苗有機會於一、兩個月面世,有望稍為化解疫情衍生的經濟及民生問題。

市場對美股短期以至明年去向現階段莫衷一是。一方面兩大投行高盛及大摩均發表了明年股市展望,料疫苗有利經濟反彈,因基數效應帶動明年美股仍有升勢。

不過,悲觀者憂美國社會分化,難以凝聚力量推行有利市場措施,加上疫苗效用亦需時證明,因而料美股隨時出現大調整。

在不明朗的氛圍下,「股神」巴菲特旗下巴郡(NYSE:BRK-A)(NYSE:BRK-B)持倉變動備受關注,於9月底止巴郡增持四大藥廠股票,賣出部分蘋果(NASDAQ:AAPL)持股,減持摩根大通(NYSE:JPM)、富國銀行(NYSE:WFC)。

可是,巴菲特亦非全面看淡銀行股,因期內增持了美國銀行(NYSE:BAC),同時亦維持了美國運通(NYSE:AXP)持倉。集團於9月底持有運通1.5億股,比重與去年底變動不大。公司已持有該股27年,仍佔5大持股之一。

為何股神對運通情有獨鍾?相信只有他本人才最清楚。不過美國運通已發展多年,已非單純的消費性金融股,含金融科技成份比重日增,可能是一隻估值被低估的金融科技股。

第三季業績受疫情打擊

疫情下餐飲及旅遊消費重創,拖累了公司的信用卡業務,今年第三季公司每股攤薄盈利1.3美元,按年大跌38%,表現較市場預期遜色,而收入跌20%,則稍為好過預期。不過,幸好的是期內貸款虧損撥備為6.65億美元,按年減少24%。

不過,在疫苗幫助下,未來終有一天所有經濟活動可以回復正常,集團的貸款及信用卡業務有機反彈。加上集團普通股一級資本比率於第三季升至13.9%,一級總資本比率升至16.7%,高於當局的要求,而期內現金有330億美元,按年大升38%,有充足資本應對疫市及壞帳問題,令業務可以守下去等復甦。

染指金融科技

美國運通的運作模式有別於Visa(NYSE:V)及Mastercard(NYSE:MA)後者要倚靠第三方銀行完成交易所需資金。運通有自己交易系統,而它本身就是銀行,有財力貸款予信用卡持有人。公司作為三大信用卡公司之一,未來仍持續受惠於無現金大趨勢。

由於公司手頭資金充裕,近期收購金融科技公司Kabbage,主要從事線上貸款予小型企業。運通持有關技術及平台、產品、數據等,但不需要提供貸款資金,而Kabbage可以於數分鐘快速完成貸款批核。集團希望透過有關收購擴展其數碼銀行業務,Kabbage於金融科技有一定優勢,料長線為公司增加額外收入。

Kabbage 目前已擁有50萬個小型公司客戶,涉及貸款額160億美元,過去批出30萬宗申請,為美國第二大PPP借款公司。

投資結語

美國運通公司質素良好,只是受累於疫情,集團股本回報有15%,經營利潤率有14.3%,表現不俗,加上公司拓展金融科技,可受惠有關行業高速增長。

此外,對比其他金融科技股預測市盈率動輒逾百倍,美國運通預測市盈率只有17倍,估值被低估,難怪是股神的價值投資之選。

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