一隻SPAC贏家股:MELI Kaszek Pioneer

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投資首次公開募股(IPO)是一個相對簡單但有點冒險的提議。投資者深入研究監管文件,通常是向美國提交的S-1證券交易委員會,在公司首次亮相之前確定其財務業績、客戶指標和業務前景,以確定其是否符合投資門檻。

特殊目的收購公司(SPAC)則是一種非常不同的物種。贊助公司先上市,然後用籌集的資金收購一家有前景的企業。投資者不知道最終會收購哪家公司,因此完全依靠SPAC的管理團隊或贊助商,來選擇最終會成功的收購目標。出於這個原因,投資者必須對營運SPAC的團隊有高度的信心。這就是導致MELI Kaszek Pioneer(NASDAQ:MEKA)如此有趣的原因。

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技術創新者的夢之隊

MELI Kaszek Pioneer(以下簡稱 MEKA)與一家取得巨大成功的公司有著密切的聯繫,這在很大程度上歸功於其精通技術和前瞻性的管理團隊。

投資者無疑熟悉MercadoLibre(NASDAQ:MELI),無可爭議的拉丁美洲電子商務領導者和數位支付巨頭。它駕馭該地區獨特的商業、經濟和政治氣候的能力為股東帶來了爆炸性的收益,自2007年中上市以來,該股飆升超過5,300%。

根據其新聞稿,MEKA將拉丁美洲最大的早期風險投資公司Kaszek和MercadoLibre作為共同贊助商,但它的血統更深,利用一些「來自MercadoLibre的原始創始團隊作為贊助商」。這群企業家讀起來就像是一位擅長顛覆和創新的拉丁美洲人。

Hernan Kazah是MEKA的聯合首席執行官和Kaszek的管理合夥人。不僅如此,Kazah還是MercadoLibre的聯合創始人之一,擔任該公司的首席運營官長達9年,並擔任了另外3年的財務總監。

Pedro Arnt是MEKA的另一位聯席首席執行官,從一開始就在MercadoLibre工作,最初擔任行銷和銷售副總裁,然後於2011年晉升為財務總監,此後一直擔任該職位。

回顧MercadoLibre的歷史有助說明為什麼其管理團隊,也非常適合破壞SPAC空間。

顛覆的核心

MercadoLibre是行政總裁Marcos Galperin的創意,他於1999年共同創立這家電子商務公司。它最初以eBay為藍本,eBay最終購買MercadoLibre的19.5%股份,並在該公司未能在該地區取得成功後為其提供指導。

此外,拉丁美洲由過去到目前,仍然主要是一個以現金為基礎的社會,這對新興的電子商務公司來說是一個重大障礙。MercadoLibre沒有被嚇倒,開發了Mercado Pago,這是一種受PayPal啟發的數位支付系統。Mercado Pago與當地的一系列便利店合作,根據當地的做法增加了一種變化,允許消費者為他們的帳戶充值。

雖然Mercado Pago最初只與MercadoLibre平台相關聯,但它變得如此成功,以至於它跳至實體零售,迎來了一個新的增長階段。

MercadoLibre還通過開發一種運輸解決方案來應對來自亞馬遜的威脅,該解決方案在其運營的18個國家/地區中,利用最可靠的托運人。這為其商家帶來了批量折扣,而商家又可以為各自的客戶提供免費或打折的送貨服務。

這些創新有助MercadoLibre成為拉丁美洲領先的電子商務和金融科技公司。

擾亂SPAC

MEKA不滿足於僅僅找到一家公司來收購和上市,而是計劃改進傳統的SPAC,具有一些對長期投資者來說應該是好兆頭的功能。

與傳統SPAC的不同之處在於,MEKA決定選擇「無擔保的SPAC」。認股權證允許早期投資者在以後以預定價格購買股票。不幸的是,這通常需要發行新股來換取認股權證,這會稀釋現有股東的權益。相反,MEKA將通過與MercadoLibre和Kaszek的遠期購買協定,獲得至少5,000萬美元的公共股權(PIPE)基金的私人投資。

MEKA正在向投資者發出信號,管理團隊採用比慣例更長的鎖定期,這將限制內部人士和早期投資者,在SPAC合併完成後的一段時間內出售股票。通常鎖定持續大約六個月,MEKA選擇鎖定18個月,除非達到某些指標數值。

從歷史來看,SPAC發起人從交易中獲利最多,獲得IPO出售的25%的股份。MEKA在其SPAC中增加了一個基於績效的結構,只有在SPAC為投資者產生回報的情況下,才歸屬於發起人。

最後,MercadoLibre和Kaszek不是簡單地讓公司上市然後斷絕關係,而是計劃提供指導和業務説明,以及與目標公司的潛在運營合作夥伴關係。

獲勝組合

傳統的SPAC通常只不過是一個疑問,投資者押注一些不知名而有遠見,並會做出正確的收購選擇,最終會帶來未來收益的公司。

鑒於MEKA贊助商的科技血統、創新和顛覆歷史,以及他們為此次交易帶來的對投資者友好的特點,當MEKA找到收購目標時,投資者最終將獲勝的確定性要高得多。

作者: Danny Vena

編輯: Sonne

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