高盛:周大福(01929)內地業務基數趨高 估值上升有限 維持「中性」

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<匯港通訊> 高盛發表研究報告表示,周大福(01929)截至今年9月30日止第二財季,香港及澳門同店銷售錄得57.7%的強勁增長,比該行預期低;或與2018 年疫情之前和本港社會運動時相比,同店銷售水平仍然低 43%,表明本地情緒是靜態的。中國大陸同店銷售增長 23%,而與疫情之前相增長37%,這要歸功於有利的金價和低基數效應。

報告指,集團季內於中國內地淨開設366個零售點,意味著上半年淨增加625,與該行預期一致。 因此內地業務在季內保持樂觀。內地黃金和珠寶銷售保持強勁,但預計投資者將關注黃金周以及假期後的情緒。香港本地消費情緒9月份按季好轉,受惠於8月份開始,政府消費券刺激需求,認為 10 月份的第二輪消費券應該會繼續支持下個季度更好勢頭。

該行表示,周大福透過進入低線城市擴張戰略,及管理成本支持中國的穩健增長,但考慮到宏觀不確定性、內地基數越來越高,認為估值上升有限,維持周大福「中性」評級及目標價14.2元。。(EC)

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