麥格理:友邦(01299)受共同繁榮主題影響較小 恢復「中性」評級

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<匯港通訊> 麥格理發表研究報告表示,友邦保險(01299)的地域多元化的業務組合,受共同繁榮政策主題影響較小,雖然預計中國保險公司將受到共同繁榮主題影響,但相信友邦保險將繼續挖掘進入中國新省份市場,同時看到來自香港和其他東盟市場的增長。該行恢復對友邦「中性」評級,及目標價85元;由於股票表現強勁,相信友邦保險有強大的商業模式。

報告指,友邦保險業務組合地域多元化長期利好。儘管上半年受社交隔離措施影響,友邦保險新業務價值全面增長強勁,預計由於東盟地區及的內地一些城市受變種病毒的影響,下半年新業務價值表現較弱。然而預計今年首年保單保費(APE)增長將恢復至 10%,並在2022和2023年加速至 18-19%;中國、香港和越南等市場是主要的增長動力,期待2022年內地香港邊境將重新開放。

報告指,友邦保險專注中產階級和富裕的客戶,聘請了高質人才作為代理人,其主要代理人可以銷售更多新業務價值利潤更高的保護產品。預計友邦保險的新業務價值利潤率具有彈性,因為它專注於一個市場。友邦保險對市場波動不太敏感,投資管理也比較保守,有超過 71% 為固定收益資產,包括超過 10 年期的債券,因此對利率變化相對較不敏感,加上其投資債券風險偏好低。(EC)

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