黃金是否繼續吃香 五幅圖表細說端詳

【彭博】-- 黃金本周的大跌正在迫使投資者們三思：這個避險資產只是停下來喘口氣，還是將面臨更大幅度的下跌？

前所未有的全球刺激措施、負實際利率和疲軟的美元推動金價在8月初升至每盎司2,075美元以上的創紀錄高位。儘管包括高盛和美銀在內的一些銀行預測更高的金價，但美元的回升已經使黃金放棄了部分漲幅。

這僅僅是這種貴金屬的暫時挫折嗎？以下五幅圖表，提供了有關黃金下一步走勢的提示：

美元唱主角

目前，黃金的主要驅動力是美元。儘管聯儲會仍對利率保持超級鴿派立場，但美元本周走強。美元新的生命力與美國更多刺激措施的希望逐漸減弱有關。這個因素壓抑了金價，儘管歐洲各地的Covid-19感染率上升、美國的死亡人數超過20萬。

「堅挺的美元就像套在貴金屬價格脖子上的枷鎖，並對金價構成壓力，儘管避險情緒升溫，」德國商業銀行分析師Carsten Fritsch在一份報告中寫道。不過他也表示，聯儲會政策在未來幾年將保持擴張性，因此「美元的強勢難以持久」。

平滑的利率

隨著美國國債實際殖利率進一步深入負值區間，黃金在這個夏季光芒四射。但自8月初以來，這些利率一直持平，需要通膨預期大大升高，才能推動它們進一步下降。

自8月以來，盈虧平衡通膨率一直在下降。盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen說，隨著疫情復燃、全球復甦陷入停滯，通貨膨脹不太可能成為投資者的心頭大患。

關鍵里程碑

黃金本周跌勢加強，此前跌破50日均線，被技術交易員視作賣出信號。黃金的下一個關鍵門檻100日均線應該提供一些支撐。但是，跌破該水平可能引發進一步拋售。

ETF動向

投資者今年投資黃金的最鍾意途徑是交易所交易基金。黃金ETF已經增加了870噸持倉。周一黃金下跌之後，ETF贏得至少一年來最大規模資金流入，因為投資者想要逢低吸納。然而，彭博匯總的數據顯示，第二天的價格下跌並沒有引起同樣的胃口，有些人還賣出了黃金基金。

「ETF最近幾天有所增加，現在停下來看看會發生什麼，」荷蘭銀行貴金屬策略師Georgette Boele表示。「如果疲軟繼續，他們將再次迅速拋售。」

大選風雲

過去20年，黃金在美國大選前後往往會活動活動，因為投資者要權衡大選對美元、美國國債殖利率和全球政治風險的潛在影響。今年11月的選舉可能是數十年來最緊張的選舉，而金價肯定喜歡這種不確定性。

原文標題Is Gold’s Rally Over? Here Are Five Key Charts to Watch

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