3700億美元大漲之後 投資中國資產的拐點是否已經到來

【彭博】-- 鑒於中國市場往往會出現急劇轉折點,然後隨之出現長期而強勁的趨勢,因此買入時機幾乎與選擇買入品種一樣重要。

11月11日,中國宣布縮短防疫隔離時間,放鬆檢測要求。受此消息鼓舞而入市的股市投資者及時抓住了市場的一波大漲,MSCI中國指數的市值增加了近3,700億美元。

也有人還在等待更明確的入市信號,畢竟華爾街去年此時曾經嚴重誤判。高盛、摩根大通和貝萊德等機構當時建議大舉進軍中國股票,結果卻是在截至10月底的10個月中,超過4萬億美元市值灰飛煙滅。

「中國的政策就像是一列龐大無比的貨運列車,」 聯博控股駐新加坡的中國股票基金經理John Lin表示。「你首先得躲開。不要留在軌道上!然後抓住一個瞬間,跳上火車。」

儘管新冠病例持續增加,但中國基準的滬深300指數已從10月底創下的今年低點上漲約8%。周四,中國的單日感染病例首次突破3萬,各地官員在艱難地控制疫情,一些大城市採取了新的封控措施。

領先一步

在中國調整新冠防疫政策並出台一系列旨在幫助房地產行業的措施之後,Abrdn Plc是在中國公司債領域看到機會的投資者之一。

根據Abrdn的多資產和投資解決方案基金經理Ray Sharma-Ong,投資者還可以立即部署倉位,抓住中國經濟從疫情防控中重新開放之際中國國債殖利率曲線可能陡化的機會。

Sharma-Ong說:「做多短端,做空遠端。」 經濟成長前景向好將推高遠端利率,而中國的支持性貨幣政策將壓制前端利率。

他表示,美元計價的中國公司債殖利率在8%左右,已經提供了機會。他還認為,在對沖之後,投資中國本幣公司債還會有2%的正利差。他預計人民幣將繼續走強。

股票吸引力

M&G Investments(Singapore)Pte以及Eastspring Investments Singapore Ltd. 正在市場中買入中國股票。Eastspring表示,中國股票已經不可能再便宜許多。M&G則青睞面向國內的消費品牌,電動和傳統汽車的原始設備製造商,以及工廠自動化領域。

「我們非常接近估值谷底,也非常非常接近預期的盈利谷底,」 Eastspring首席投資官Bill Maldonado表示。Eastspring管理著2220億美元資產。Maldonado說:「你會希望現在買入,期待三到六個月的時間內出現反彈。」

富達國際的投資負責人Catherine Yeung表示,中國股票的價格已經消化了太多的負面消息,對投資者而言,最糟糕的時刻可能已經過去。

關注12月

對於那些仍在觀望的人士,12月初的政治局會議,然後年度的中央經濟工作會議,可能會提供有價值的信號。

德意志銀行國際私人銀行部門的Jason Liu準備在這段時間關注官方媒體。在這次閉門工作會議上,決策者們將評估今年的經濟形勢,並設定2023年的目標和任務,可能會成為繼續經濟重啟交易主題的催化劑。

「我們可能會看到高層領導的一些信號,」 Liu說。他預計中國資產短期會出現波動,未來幾個季度中國將「非常漸進地」擺脫清零政策。

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他建議不要糾結可能出現的震盪,並持有包括科技股在內的廣泛的中國股票頭寸,以便從市場情緒的逐步轉變中受益。

他還認為,鑒於明年上半年的升值潛力,人民幣也具有吸引力。他目前不推薦信用產品,稱房地產市場可能需要更長時間才會改善。

春季回歸

摩根士丹利是對中國在春季加快經濟開放寄予厚望的機構之一。到時候,天氣會更好,疫苗接種會增加,3月的全國人大會議將成為影響市場走向的關鍵事件。

摩根士丹利首席跨資產策略師Andrew Sheets,一直低配中國資產的投資者可以在此前後轉到中性倉位。

摩根士丹利認為,面向中國本土市場的消費品公司將受益。

「如果聯儲會暫停行動,中國重新開放,並且2023年下半年經濟成長更強勁,我認為他們會認為這是對許多新興市場資產而言的利好背景,」 Sheets說。

原文標題China Investors Look for Turning Point After $370 Billion Rally

--聯合報導 Ruth Carson、Sofia Horta e Costa、Ishika Mookerjee、Abhishek Vishnoi.

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