Alphabet與Pinterest 買哪隻更好？

The Fool
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Alphabet（NASDAQ：GOOG）（NASDAQ：GOOGL）和Pinterest（NYSE：PINS）的大部分收入都來自廣告，但是兩間科技公司的業務模式卻大不相同。

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Alphabet的Google擁有世界上頂級搜索引擎，公司龐大的生態系統包括YouTube，Android、Google Maps、Gmail、Chrome和Google Cloud（是世界第三大雲基礎架構平台）。Google還為在線支付、移動信息傳遞、雲遊戲和其他市場提供服務，Alphabet旗下實驗性姊妹公司包括開發無人駕駛汽車、醫療設備和其他下一代科技。

Pinterest憑藉虛擬插板，在社交網絡市場上立足，可以與其他用戶分享興趣、想法和愛好。它的留言板經常以時尚、家居設計、烹飪和旅行創意為特色，並且越來越多公司將整個目錄作為“可購物的釘針”上傳到Pinterest，以吸引那些社交購物者。

在過去12個月，Alphabet股價上漲近90％，但Pinterest股價卻飆升了近500％。但是，Pinterest今年能否繼續跑贏Alphabet？讓我們更深入地了解。

哪間公司發展更快？

由於整個疫情期間公司購買廣告數量減少，Alphabet和Pinterest在2020財年收入增長均放緩。

收入增長率(按年)

2019財年

2020財年

2021財年(估計)

2022財年(估計)

Alphabet

18%

13%

24%

17%

Pinterest

51%

48%

48%

36%

與Pinterest相比，Alphabet經歷了更為嚴重放緩，但是公司雲業務增長部分抵銷了上半年廣告銷售疲軟。分析師預計，Alphabet今年增長將大幅反彈，而Pinterest增長預計將保持基本穩定。

到2020年，Google廣告收入佔Alphabet收入80％。該核心業務在下半年穩定下來，全年廣告總收入增長了9％。公司雲總收入（佔整體收入7％）猛增46％。

由於整個危機期間支出減少，Alphabe的營業利潤率也同比增長，從21％增長至23％。因此，公司全年盈利增長了19％，分析師預計公司盈利將在2021年再增長19％，並在2022年增長17％。

在2020年，Pinterest的收入幾乎全部來自廣告。第四季度，公司每月活躍用戶（MAU）同比增長37％，至4.59億，而每用戶平均收入（ARPU）則增長12％。

Pinterest仍無法以年度GAAP（通用會計準則）基礎獲利，但經調整EBITDA利潤率從2019年僅1％，擴大至2020年18％。因此，公司全年經調整EBITDA幾乎翻了3倍，其non-GAAP盈利增超過2倍。分析師預計，Pinterest non-GAAP盈利在2021年將躍升102％，在2022年將再增長47％。

哪間公司面臨更大逆風？

Alphabet和Pinterest似乎都有望在可預見的未來產生強勁增長，但投資者應始終對分析師的預測持懷疑態度。

幾方面逆風可能會導致Alphabet錯過華爾街的估計。這家科技巨頭仍在美國和歐洲面臨反壟斷挑戰，這可能導致公司搜索和廣告業務處以高額罰款或面臨更嚴格限制。

蘋果即將發布iOS14更新，將允許用戶選擇退出數據跟蹤應用，這可能會削弱Google在iOS設備上顯示針對性廣告功能。在雲市場上，Google Cloud還可能難以與更大競爭對手Amazon Web Services（AWS）和Microsoft Azure保持同步。

蘋果的iOS更新也可能影響Pinterest廣告。它還可能難以維持增長勢頭，尤其是在佔公司MAU高達79％的較高增長國際市場上，因為Facebook的Instagram和其他平台提供了更多“社交購物”功能。

Pinterest還將去年MAU增長，部分歸因於疫情期間的留家措施，這導致更多的人在貼板上尋找烹飪、設計和其他愛好想法。在疫情過後，這種順風可能消散。

估值與判決

Alphabet的估值是合理，預期市盈率為26倍和今年市銷率為6倍。Pinterest的價格要高得多，其預期市盈率高達60倍，而今年市銷率為19倍。但這有點像蘋果對橘子比較，因為Alphabet是一家規模更大公司，而Pinterest是一家顛覆性新來者。

如果我們考慮到Pinterest作為電子商務平台的擴展能力，對模仿者應用程式的抵禦能力（例如Facebook短暫的Hobbi），以及對困擾其他社交網絡的虛假信息，Pinterest有所隔離，以及和審查制度爭議問題隔開，我相信Pinterest的高估值是合理的。

但是，如果我們看一下Alphabet的反壟斷挑戰、隱私和假新聞爭議，以及在相鄰市場（例如Google+和Allo）的持續失敗，那麼該股似乎並不便宜。

我認為，Alphabet仍然是一項不錯的長期投資，因為十年後人們仍可能會使用其核心服務。但我認為，Pinterest在今天是一個更好的整體購入選擇，因為它有可能破壞和跨越社交媒體和電子商務市場。對於容易感不安的投資者來說，這當然不是適合股票，但我認為今年它的表現將再次超過Alphabet。

編輯:Cyrus

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