雅虎香港新聞 IBM vs. Alphabet 買哪隻更好？
Google的母公司Alphabet（NASDAQ：GOOG）（NASDAQ：GOOGL）與IBM（NYSE：IBM）在過去12個月為投資者創造了截然不同回報。IBM的股票價格下跌約20％，原因是該公司仍在努力增加收入，而Alphabet的股票價格上漲近40％，原因是公司核心業務在整個疫情大流行中保持韌性。
我在一年前比較了這兩間科技巨頭，並告訴投資者押注Alphabet的優勢，而不是IBM的投機性轉變。但是，在新任行政總裁帶領下，IBM新一輪努力擴大實力更強的業務並拋棄實力較弱的業務，IBM今年股價表現是否會超越Alphabet？
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為什麼看牛者偏愛Alphabet而不是IBM？
在2020年，Alphabet的收人中有80％來自Google的廣告。在疫情期間，其廣告銷售有所放緩，但在下半年已穩定下來，全年仍增長9％。
公司核心業務的韌性，以及Google Cloud收入錄46％增長，使Alphabet全年收入和盈利分別提高了13％和19％。由於在整個疫情期間，公司控制了支出，令營業利潤率也從21％上升至23％。
另外，在過去四個季度中，IBM收入卻同比下降，其收入和經調整盈利在2020年分別下降5％和32％。毛利率略有提高，但持續經營業務的稅前利潤率，仍從13.2%下降至6.3％。
IBM仍在苦苦掙扎，因為公司疲弱的傳統IT服務、現場軟件和硬件部門的抵銷了雲業務不斷增長的收入，該業務在這一年增長了19％，佔總收入三分之一以上。 IBM聲稱，在整個疫情危機期間，許多客戶推遲了大筆交易，這在很大程度上抵銷了在過去一年中對Red Hat快速增長的業務整合。
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兩家公司今年都將面臨挑戰
分析師預計，隨著疫情結束後廣告銷售加速，Alphabet今年收入和盈利將分別增長24％和19％。但是，它仍然面臨三個不可預測的逆風因素。
首先，它在美國和歐洲面臨持續的反壟斷挑戰，這可能對核心搜索引擎和廣告業務造成罰款或新限制。其次，蘋果即將發布iOS 14更新，將允許用戶選擇退出應用程式內的數據跟蹤功能，這可能會限制其定向廣告增長。
最後，Google Cloud仍處於雲基礎設施市場的劣勢，它可能需要犧牲利潤才能在與Amazon和Microsoft競爭中，取得有意義地位。這些挑戰都可能使Alphabet的股票下跌，並解釋了為什麼該股看起來有合理價值，其預測市盈率只是26倍。
分析師預計，由於傳統業務面臨的比較輕鬆的年度比較，IBM的收入於今年將增長不到1％，並且其盈利將增長27％。但是展望未來，所有人都將目光投向了即將到來的IBM拆分為兩家公司，預計將在2021年底實現。
由IBM新任行政總裁Arvind Krishna策劃的這種分拆，將增長緩慢的IT服務部門剝離成一家新公司。同時，精簡後的IBM將分配更多現金和資源，擴展更高增長的混合雲和AI業務。
IBM的投資者將獲得兩家公司股份，“新”IBM可以通過提供私有雲和公共雲之間的混合服務來再次增長，但是Amazon和Microsoft也在逐步擴展公共雲服務到混合市場。
這些不確定因素使投資者遠離IBM，IBM的預測市盈率僅為10倍，而預測股息率有5.4％。Alphabet不支付股息。
最明顯贏家：Alphabet
Alphabet面臨短期挑戰，但公司擁有龐大廣告業務、領先市場搜索引擎和其他服務，都使公司以合理的估值，成為穩健的長期投資。
IBM的近期增長應該仍然疲軟，並且它仍未透露分拆後的計劃細節，以證明投以信心一票是正確的。它的低估值和高股息率可能限制下行潛力，但要在證明公司業務轉好計劃切實可行前，它的股價表現可能不會超過Alphabet或整個市場。
編輯:Cyrus
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