【IPO百科】抽新股賺錢必要知5大要點及抽孖展利弊分析

Dave Leung, CFA
·8 分鐘文章

公司上市集資需要進行首次公司招募,即是想聽到的IPO(Initial public offering)去引入新投資者。一隻新股上市到底抽唔抽,一文幫你拆解所有問題。

新股市場不時會熱鬧起來,特別是近年除了有大型集資外,已在美國掛牌的中國公司回流香港第二上市都吸引很多人認購,好似京東(SEHK9618)來港掛牌時掀起了打新熱。每當有新股IPO,最常被問到的也是,「XX新股抽唔抽得過?要不要用孖展抽?」

認購IPO前要考慮甚麼因素?這5點十分重要!

1.業務要夠獨特

要決定抽唔抽一隻新股,首先考慮當然是業務,這跟一般投資也是一樣,正所謂:「只是行業係處於風口,豬也會飛。」要點解讀是否處於風口,要看行業是否處於高增長期,因為即使公司管理並非最好,食住行業個勢也能搵到錢。

另外,行業最好跟新經濟有關,而且公司擁有科技開發的能力,並且已有成功研發及商用的產品或服務。

第三,很重要的是公司本身有獨特的競爭優勢及發展有憧憬。例如,IPO集資王閱文(SEHK:772)擁有最多的IP,行業龍頭地位鞏固。市場期望閱文知識產權營運會為其帶來新增長動力。

雷蛇(SEHK:1337)在電競滑鼠及鍵盤的銷售都排名領先,而且着重品牌經營,並積極將自己打造成生活品牌。閱文及雷蛇IPO時都擁獨特概念及業務,並吸引到很多人認購。

雖然京東健康(SEHK:6618)目前並非首隻醫療平台股,但依然屬市場罕有,兼具京東作為重要後盾支持,獨特性依然很強。

2.公司是否有可持續盈利?

公司是否有盈利本身是對公司估值很重要的因素,但用在新股上雖然要看,但只能作參考。這點不應當為重大事項是因為每間公司想上市之前一定會做靚盤數,很多是財務數據都經過包裝,所以很難完全掌握到真正財務狀況。

另外,如真的要研究又要將一次性的開支排除,而且又有機會有優先股公允值變動等影響,投資者要分析其實不易。

最簡單評估,仍然是公司要有盈利及有增長,而收入及盈利增長速度,最好高於開支增長速度。不過,對於新經濟股來講因為追求增長,要做到其實也不容易。例如近年不少未有盈利的生物科技公司上市。

3.供求關係有要諗兩層

業績非最重要,哪甚麼更重要?要強調業績不是唔重要,只是市場對新股特別是具概念的新經濟股傾向看前景及增長。此外,市場點睇及熱度亦起重要作用,因為會影響到供求平衡。

供求有兩個層面,一係市場同類的選擇多不多,好像眾安在綫(SEHK:6060)被視為金融科技股,在港股並未有同類選擇,供應罕有,所以自然易成為市場焦點,以及吸引到投資者追捧。京東健康(SEHK:6618)擁有很高知名度,自然吸引到眾多投資者追捧。

另一層面是認購的反應,國際及公開發售的反應,多不多人用孖展抽。順帶一提,有部分券商是容許抽飛,即申請後如發現市場反應一般,在限時前是允許退出認購,雖然有機會被收手續費,但靈活度明顯大一點。京東健康就因為國際反應十分熱烈,可能提早截飛。

4.股東陣容會否夠強大

股東、基礎、策略性投資者的陣容如何,對市場信心及解讀也不同。以閱文及易鑫IPO的時候為例,兩者雖然都有騰訊(SEHK:700)作股東,但性質有別,騰訊為閱文的控股股東,而且閱文對騰訊也有戰略意義,在比較下,騰訊於易鑫只屬投資角色,持有兩成股權不輕,但騰訊不參與管理。騰訊對兩間公司意義在於騰訊為其引流可確保有穩定及持續增長。

雷蛇沒有科網巨企撑腰,吸引力難免稍遜,而誠哥雖持股,可是持股比重又極小,只能說是在信心上加分。在業務上,當時流動電訊商「3」會幫雷蛇賣手機,但相比起騰訊有能力透過引流間接養大閱文及易鑫,性質上有根本性不同。

事實上,股東及投資者如為知名人士或機構,可更容易吸引到市場報道,這有助增加該新股的曝光率及熱度。此外,如京東健康由知名母企京東(SEHK:9618)分拆,控股股東背景強大自然可提高投資者信心。

5.估值

估值一般是用歷史或跟同業比較,新股就好難講歷史估值,多數搵同業比較,而能夠俾到高估值的通常為市場罕有、質素好及具潛力,閱文便是其中一個估值高的例子。

假如現時有一隻內銀股招股,定價如PE根本難以偏離主要內銀股,想吸引人認購通常會選擇較低定價給予折讓,預留上升水位給投資者獲利。

總結而言,以上只是部分考慮是否認購新股的因素,歸納起來,最重要仍是看業務及前景,公司最好有很強的故事性;有一定的知名人士或機構投資者持股,甚至作為長綫股東,而非可能只是短綫投機入股。

此外,新招不能忽視的是供求,如該新股無人講,賺錢較難,因為買的會較看基本因素及估值,很難急升。

最後,其實也要看每手價錢,只有每手金額較大,又受市場熱捧的新股才較有機會賺到較可觀利潤,否則分得少,如得一手值兩三千,即使升兩三成,在扣手續費及孖展費後可能得個吉。

大熱新股IPO點想增加中籤可點做?

每逢有大熱新股IPO,必定吸引好多人抽,變相抽中的機會變得十分低,想增加獲分派的機會有兩個方法可以考慮。

1.全家總動員出動

要增加抽中機會率,當然越多人抽越好,所以如果有家人不抽,不妨可以問一問是否願意代為認購。一些大型的新股會希望做盡量做到人人有份,起碼會有一手,所以如果越多人抽,獲得分派手數應會提升。

2.用孖展槓桿放大資金

如果人海戰術用不上,另一可增加抽中新股機會的方法是利用「孖展」,即融資(margin),將手上資金放大。

有券商或銀行會為認購新股提供融資,多數會提供九成融資,部份什至會提供九成半。舉例來說,用100萬元認購新股,並做供九成,即是要有10萬元在帳戶,90萬元向券商借貸。即使只有10萬元,透過融資也可放大到100萬元。

借孖展抽新股有什麼要考慮?

第一,要考慮利息成本,計算利息的方法如下。

「孖展」貸款額 x「孖展」年利率 x 日數/365日

假如年利率為2.8%,借款日數5日,要付的利息是:

$900,000 X 2.8% X 5/365 = $345.2

第二,很重要諗的是萬一中籤較預期高,是有機會被追收孖展,即是如果中了價值30萬元的股票,你就需要存入20萬元(30萬元 – 10萬元)補倉。假如未能在指定時間入錢,持有的股票會被證券行或銀行強行沽售平倉以填補差額。

第三,必須要對股價變化有充足預期及準備。假如股價上升當然沒問題,而且由於用了孖展可以放大利潤,若股價升五成,貨值自然變為45萬元。若以10萬元本金及345.2元利息成本計,回報有350%。

不過,如股價下跌,自然會放大虧損,甚至超出預期會變成欠款。例如,股票急跌五成,30萬元股票貨值變為15萬元,即使沽清所有持股仍欠5萬元。

【相關文章】

網上醫療股對決 京東健康IPO招股上市為何應認購

京東健康上市在即 可追買平安醫生阿里?

京東健康IPO上市 剖析是否值得抽

相關

本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)