Snowflake季績後飈升值得買入嗎？

關鍵點

．Snowflake收入在第二季增長一倍多，但淨虧損也是如此。

．管理層預計Snowflake產品銷售將在第三季度減速。

．Snowflake管理層對未來寄予厚望，但這種樂觀情緒已經融入天價估值中。

Snowflake（NYSE：SNOW）股價在8月25日發佈第二季業績報告後，升至六個月高位。這家以雲為基礎軟體公司的收入，同比增長104%至2.722億美元，超出預期1550萬美元。公司淨虧損從7760萬美元，擴大至1.897億美元，即每股0.64美元，但仍比預期高出兩美仙。

更多內容：Snowflake瘋狂上升：五個必看的指標

在業績之後，Snowflake的股票是否仍然值得購買？讓我們更深入地研究它的增長率、挑戰和估值來決定。

Snowflake的增速度有多快？

Snowflake以雲為基礎資料倉庫平台，從公司的不同計算平台和軟體應用程式收集資料。它打破了這些孤島，並將資料組織在一個以雲為基礎集中位置，協力第三方應用程式和資料視覺化軟體可以輕鬆訪問這些位置。

Snowflake的平台運行在公共雲基礎設施平台上，例如Amazon（NASDAQ：AMZN） Web Services（AWS）和Microsoft（NASDAQ：MSFT）的Azure。AWS和Azure都提供自己的集成資料倉庫解決方案，因此Snowflake（具有諷刺意味）是在向其最大的競爭對手付款。

與亞馬遜和微軟的競爭似乎令人生畏，但Snowflake的業務仍在全力以赴。它在第二季度結束時擁有4,990名客戶，比去年同期增長60%，公司年產品收入超過100 萬美元的客戶數量，增加了一倍多，從56家增加到116 家。它為財富500強中的216名成員提供服務，而去年同期為158名成員。

Snowflake主要根據產品收入（佔第二季度收入94%）、淨收入保留率和剩餘履約義務（remaining performance obligations） (RPO) 來衡量公司增長。自去年9月IPO以來，所有這三個核心增長指標都保持在非常高水準：

但Snowflake的增長正在減速。它預計第三季度產品收入將同比增長89%至92%，RPO增長放緩凸顯了需要穩獲新合同。

在電話會議期間，首席財務官Mike Scarpelli將Snowflake較慢的RPO增長，歸因於與去年同期“艱難比較”，當時它獲得了“有史以來最大多年合同”，並警告說其“最大的多年期交易將是不穩定的”。

Snowflake預計全年產品收入將增長91%至93%，而去年為120%。分析師預計全年總收入將增長92%，但在可預見未來，按照GAAP基礎，它應該仍然無利可圖。

估值高對未來寄予厚望

Snowflake的股票以今年銷售額的近80倍來交易，似乎非常昂貴。但在今年早些時候的投資者日聚會上，管理層預測公司產品收入，將從2021財年的5.54億美元，飆升至2029財年的100億美元，複合年增長率 CAGR高達43.6%。

該公司認為，屆時約有1,400名客戶的年產品收入將超過100萬美元，比目前的數字增加了12倍 ，而這些頂級客戶的平均收入，將從340萬美元，增加至550萬美元。它還預計經調整產品毛利率，將從2021財年的69%，擴大到2029財年的75%。

Snowflake預計公共雲服務市場的長期擴張、打破孤島和組織大量資料的需求不斷增長，以及與其他雲、資料和AI公司合作擴展了該公司生態系統，以推動這一增長。

然而，Snowflake的交易價格已經接近2029財年估計產品收入的9倍，因此它的定價已經非常完美，任何偏離其樂觀預測的情況都可能破壞該公司股價。

在接下來的幾年裡，亞馬遜和微軟可以升級他們的資料倉庫平台，降低他們的價格，將它們與其他雲服務捆綁在一起，甚至以更高的託管成本打擊Snowflake。因此，投資者應謹慎對待Snowflake管理層的投資者日目標。

一家股票估值過高的好公司

Snowflake的增長仍然令人印象深刻，但它的增長正在減速，其股票非常昂貴，公司長期預測過於樂觀。如果Snowflake股價在市場崩盤期間減半，我會考慮購買它，但我對追逐公司季績後的股價升幅不感興趣。簡而言之，不要為正確的公司支付錯誤的價格。

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編輯:Mark

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