廣告

李慧芬:中國交通建設(01800-HK) 重要領頭人

中國交通建設(01800.HK)是內地領先的交通基建集團。由於中國經濟發展放緩以及公司盈利增長下降,加上美國已經進入利率上升週期以及中國房地產市場過熱,中國政府已經沒有空間繼續放寬貨幣政策,並有可能選擇在今年剩下的時間裡加速對基礎建設的投資,由此來刺激經濟增長。 中交建(01800.HK)主要從事基礎設施建設、設計、疏浚及港口機械製造。在2016年上半年,公司利潤按年增長3.7%至1,823億元人民幣(下同)。其中82.4%來自于基礎設施建設行業,21.6%來自於海外市場。毛利潤按年增長18.8%至220億元。毛利率從10.6%升至12.1%,主要是因為利潤率較高的海外項目的增長以及由增值稅代替營業稅。經營利潤升15.1%至132億元。由於淨融資成本的增加以及有效稅率從20.9%升至23.5%,公司的中期盈利僅按年升6.5%至72.58億元人民幣。 新合同價值在2016年上半年按年升7.6%至2,838億元,完成了公司40%的目標。來自海外市場的新合同按年增長9.6%至893億元,相等同於31.5%的公司全部新增合同價值。公司未完成訂單在2016年6月達到9,423億元,按年增長19.6%,相當於公司2015年收入的2.3倍。 中交建(01800.HK)已經成為實施“一帶一路”政策的戰略的重要領頭人。管理層預期海外市場在之後數年將會快速增長,在2020年將會佔公司新訂單的50%。 考慮到滯後效應,在2016年上半年新合約的增速快於收入增長的速度,這表明公司收入將在2016年下半年以及2017年加速。而這兩年的淨利潤預計將會分別增長9.1%和10.8%。 投資者可於8元之下買入中國交通建設(01800.HK),獲利目標8.80元。