【健談匯市】信耶倫好過信特朗普（陳健豪）

近日投資市場走勢，明顯由外匯市場帶動，而市況大幅波動都是官員言論影響，事前完全無跡可尋，美匯指數明顯回落，候任美國總統特朗普又再出口術，向《華爾街日報》批評美元過強，人民幣貶值亦影響美國競爭力，令人擔心他上任後政策上的方向，會由過去二十多年以來許多官員都強調的「強美元政策」即將結束，當然，美國官員講一套做一套的情況也是經常發生，不過由總統當選人口中講出來，似乎歷史上未曾出現，因此基本因素上美元仍受眾多利好因素推動，不過美元在消息發布後即時急跌，兌一籃子貨幣的美匯指數一度創2週以來最大單日跌幅，亦創下一個月新低的100水平。

不過，特朗普識出口術，美國聯儲局主席一樣識。本屬鴿派代表的主席耶倫忽然鷹派上身，預期美國經濟、就業及通脹已接近目標，預期2019年底前會持續每年加息數次，從聯儲局點陣圖預期至2019年底聯儲局息口將上升至2.9%，對美元而言仍屬一大利好因素。另一方面，雖然美國國債息已升過龍而回落，但債息急升的其中一個原兇乃中國，美國財政部上週三數據，中國11月份拋售高達660美元國債，創自2011年12月以來最大減持速度，令中國持有美債規模減至2010年以來最低的1.049萬億美元，反映中國為了穩定人民幣匯價及阻止資金外流而大手拋美債，令中國連續6個月減持並連續2個月持有規模落後於美債最大持有國日本，不過日本其實也連續4個月減持美債，只是中國比日本沽得更狠，暫時限制美匯指數升勢。但若衡量特朗普或耶倫的言論，筆者認為耶倫的言論對市場影響力比較大，加上美國12月CPI上升2.1%、創下2年半以來最高水平，因此仍看好美元後市。

更重要的是，第一季市場仍對歐洲政局大選、英國脫歐談判等不明朗因素仍舊充斥，單是這兩隻貨幣已佔美匯指數成份近70%，對推升美元有極大幫助，而英鎊雖一度借文翠珊發言的藉口而急速反彈，但明顯未有說服力，似挾淡倉多於有買家開新倉買入下，相信仍難逃下跌命運。而歐洲方面雖然反彈，但未升穿1.08、1.09水平，後市仍未脫離危險期，反而為淡友提供另一個做淡良機，維持歐洲系貨幣第一季未到吸納時的看法。

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪