內地業務純利躍升 維他奶突破在望

維他奶國際（00345）屬本地老牌飲品企業，過往消息不多，容易被市場忽略。但去年中期業績造好，內地業務增速更超出預期，股價在今年初逆市創新高。集團持續推新產品，並加快內地業務擴張步伐，有望成股價催化劑，建議伺股價回調吸納，作中、長線持有。

雀巢（Nestle）最近找來黎明及林日曦拍攝咖啡廣告，話題性十足，成功引起市場關注，在社交網站上出現「洗版」情況。香港代表方面，本地老牌飲品企業維他奶，業務紮根本港多年，品牌亦與時並進。由上世紀70年代的宣傳廣告「點止汽水咁簡單 」，至近年的《Stand By Me》 廣告歌曲均深入民心。此外，集團不時有新嘗試，經常推出新產品或以別注版包裝，搶攻年輕人消費市場，以刺激銷量。

內地業務屆收成期

今年以來，維他奶先後推出黑豆奶及港式啡走兩款新產品，鞏固集團在豆奶及茶類飲品市場的領導地位，並為品牌增添新鮮感。集團最經典的產品，故然是豆奶及麥精豆奶。在今年5月初新推出黑豆奶，宣傳攻勢亦大搞噱頭，首次夥拍時裝品牌D-Mop，在其店內開設專櫃，提供免費試飲。維他奶又聯同D-Mop推出以黑色為主的限量版服飾，開宗明義主打年輕人消費群。此外，集團近年積極拓展「港式系列」，先後推出港式奶茶、鴛鴦及特濃奶茶，至近期再推出港式啡走，四款口味都是香港茶餐廳的經典飲品，加深本地品牌的形象。集團不斷推陳出新，同時將新產品推廣至內地市場，有關的業務模式取得成效，令去年中期業績造好。截至去年9月底止的中期業績，集團純利增至3.1億元，按年上升近40%；營業額則按年升14.2%至31.2億元。其中，香港業務維持穩定增長，營業額及純利增至10.7億及1.9億元，按年分別上升4%和11%。至於內地業務增速明顯加快，期內營業額為15億元，按年上升32%；純利更大升70%至2.6億元，貢獻集團整體盈利逾一半，表現更超越香港業務，令市場感到驚喜。維他奶在內地已發展多年，但過往內地消費者習慣飲牛奶，影響豆奶飲品銷情未如理想；加上市場充斥仿冒維他奶的產品，也影響當地業務發展。不過，隨著內地人口味轉變，逐漸接受豆奶飲品；加上集團在內地市場的知名度增加，建立起銷售渠道，令產品銷量上升。另一方面，集團將香港受歡迎的產品，包括檸檬茶及奶茶等引入內地市場，策略亦奏效。值得留意的是，維他奶主打豆奶飲品，所面對的競爭不似牛奶市場般激烈。集團旗下的「維他奶」品牌在內地佔有領導地位。

售北美洲業務虧損

眼見內地業務漸見起色，集團把握機會加快內地業務的發展步伐，在內地增建新廠房提升產量。最新投資的武漢廠房於今年啟用，加快集團在內地華南地區以外城市的發展。此外，維他奶分別於深圳、上海及佛山設有廠房。在擴張內地的發展步伐的同時，集團亦重整在其他市場的發展，在今年結束虧損的北美洲業務。3月底，集團以5,000萬美元出售北美洲業務及資產，預料可錄得1,980萬美元的收益。集團行政總裁陸博濤早期表示，由於當地的生產設備老化，需要增加資源作維修令成本上升，預期北美洲業務全年仍然難以扭虧為盈。截至去年9月底止，集團北美洲業務虧損擴大，由2014年同期蝕539萬元，擴大至1,213萬元。現時出售北美洲業務後，不單可獲得額外收益，增加資源發展香港及內地業務，亦可避免拖累集團業績。集團股價防守性強，近期市況疲弱仍逆市向上，股價由5月初至今累升逾6%；同期恒生指數累跌逾3%。走勢上，股價在今年1月6日升至16.5元，創52週新高，其後回落至12.68元再展升勢，形成上升通道。建議投資者可於15元買入，目標價看16.5元；跌穿14.2元止蝕。