【雷曼翻版?】歐股反彈 債務危機暫緩

銀行及汽車股業績勝預期，加上油價反彈，歐洲主要股市亦回升，英、法、德三大指數早段均上升超過1%。至於早前被標準普爾下調應急可換股債券（Contingent Convertible Bonds，俗稱Coco債券）評級的德意志銀行，股價早段亦升逾2%。債務危機暫見紓緩。 德銀一級及二級證券評級，早前被標普分別下調一級至「B+」及「BB-」，其Coco Bonds評級為前景未明。昨日一度急升至歷史高位的德銀五年期次級債信貸違約掉期(CDS)回落至510點子水平。 德銀信貸違約掉期（CDS）周四大漲。其中，1年期CDS更創歷史高位，至於3年期、5年期及10年期CDS，全部創2011年11月30日歐債危機以來新高，並反映整個歐洲金融機構的信用風險，在年初以來都持續攀升，意味投資者「保險成本」愈來愈高。有分析指出，以這樣的走勢而言，與2008年雷曼5年期次級債走勢頗為相似，當年雷曼CDS大漲至640點子水平。 Coco債在金融危機之後由監管機構所設計。該債券允許銀行不支付債券利息同時又免於違約。當銀行陷入困境時，CoCo債券可轉換為普通股，或進行債券本金減值，從而在危機時刻為銀行提供緩衝，與此同時，CoCo債券的投資者將遭受損失。當銀行陷入困境時，比如資本充足率低於被認為危險的水平（所謂「應急」），銀行可以停止支付CoCo債券利息。如財務狀況進一步惡化，銀行可以強行讓CoCo債券持有人承擔損失。該債券可以變得一文不值，也可以轉換為普通股（即所謂「可轉換」）。（nc） 睇更多