北水回歸50億淨掃貨 港股十連揚 法巴財管料兩萬關始有阻力 留意國策

恒指昨日再走高過百點，十連升累計進賬2354點（14.5%），連日刷新6年來最長升浪，收報18578點，再創8個月高位。A股五一長假期後復市，滬指及深成指亦見強勢，分別升至8個月及5個月高。分析估計，恒指有可能於兩萬點遇到阻力，又指外資長倉基金仍未積極重投中港股市，但「輕倉」情況已改善。

A股復市抽升 恒指再彈102點

恒指昨早高開12點後好淡爭持，一度倒跌86點，低見18389點。大市午後約2時，在騰訊（0700.HK）及友邦（1299.HK）帶領下擺脫爭持格局，收市漲102點（0.55%），收報18578點。截至今晨1時30分，恒指夜期報18556點，升32點，低水22點；ADR港股比例指數報18567點，較港收市低11點。

國指及科指連升3日，國指昨上揚25點（0.4%），至6572點；科指抽高36點（0.9%），收報4007點。北水長假期後回歸，主板成交額1444億元，按日急增24%。「港股通」連續23個交易日吸資，昨淨流入50.86億元。

「港股通」ETF迎來年內首次擴容，獲納入「ETF通」的Global X恒生高股息率ETF（3110.HK）及華夏恒指ESG ETF（3403.HK），昨分別漲1.1%及0.05%。

A股復市高開高走，滬指升35點（1.2%），收報3140點；深成指高收192點（2%），報9779點。兩市昨共錄11024億元人民幣成交額。「滬深股通」獲93.16億元人民幣淨買入。

隨着恒指升穿並企穩萬八點之上，法國巴黎銀行財富管理亞洲區董事總經理兼股票諮詢部主管徐啟敏預期，大市下一個阻力為兩萬點，距現水平約7%。他提醒，港股中長期走勢十分視乎內地稍後推出的刺激措施是否符合市場預期，以及大型中資科技股業績對辦與否。

徐啟敏續稱，三中全會引來國策提振內房的憧憬，市場也把人行買國債動作解讀為中國版量寬，加上外界認為當局容許國有銀行發行總損失吸收能力（TLAC）債券的舉動，屬緩和內地房企及地方債問題的部署，都是刺激港股近日大升的原因。

以港股現水平計，徐啟敏指仍屬吸引，因未到全民皆股的過熱程度，且企業近期愈來愈積極透過派息回購提升股東回報。被問到所接觸的高淨值客戶是否對港股轉趨樂觀，他坦言視乎其本身的持貨情況，部分持重貨投資者依然尋找機會減磅，較少拿出新錢參與股市。

長倉基金放慢減磅未見重臨

摩根士丹利綜合各方4月數據，發現主動型及被動型長倉基金上月分別淨沽出23.4億美元及12.2億美元中港股票。相反，北水經「港股通」增持107億美元港股，另對沖基金及量化基金亦是中港股市重要購買方。大摩坦言，未見外資長倉基金顯著參與近期升浪，但觀察到它們「輕倉」（underweight）中資股已不像之前嚴重，並於應付零售投資者贖回基金單位時，選擇減持中國以外股市的股票。

中金提到，外圍市場波動下，交易型資金回流中資股兼補回淡倉，而投資亞太區和新興市場的本地和區域性資金，對中資股持倉有再調配需求，惟歐美長線資金要重新流入中資股，往往需要先看到更多基本面企穩向好跡象。