一周市場回顧：金融反腐風暴；美非農數據增強升息預期；中國圍台軍演

【彭博】-- 中國金融業反腐行動持續深入，中國銀行前董事長劉連舸、光大集團原董事長李曉鵬相繼被查，監管機構據悉嚴肅警示大型國有商業銀行高管，要求持續糾治金融行業的享樂主義、奢靡之風。中國恆大境外債務重組再進一步，與主要債權人簽署三份重組支持協議。不過房地產行業面臨的困境難言反轉，至少有15家今年停牌的房企延遲發布業績。

歐美銀行業危機剛見消退，石油衝擊就接踵而來，OPEC+突然宣布減產致國際油價大幅跳漲，令每桶100美元重回分析師視野。美國財長耶倫批評OPEC+的決定「不具建設性」，將加重通膨壓力及全球成長不確定性。國際貨幣基金組織警告，在利率上升、地緣政治局勢緊張等因素影響下，全球未來五年經濟增速將降至1990年來最弱。該機構同時呼籲各國緊縮財政，助力遏制價格漲勢以減輕央行面臨的升息壓力。

美國周五發布的3月份非農就業人數穩步成長，失業率再次跌至紀錄低點附近，交易員預期5月加息25基點可能性超過三分之二。雖然上月製造業超預期萎縮，服務業數據亦弱，但聯儲會理事強調穩定物價的使命還未達成，鷹派官員也已表示當前仍是加息好時機。其他主要央行發出的政策信號不一，澳大利亞暫停持續近一年的緊縮周期，紐西蘭則維持50個基點的緊縮步伐。越來越多的歐洲央行官員發聲稱加息周期臨近尾聲。英國央行首席經濟學家表示，通膨不退給進一步加息提供了理由。

法國總統馬克龍與歐盟委員會主席馮德萊恩攜手訪華，馬克龍反對與中國脫鉤，希望中方利用自身影響力讓俄羅斯在烏克蘭問題上回歸理性。不過從中法聯合聲明內容來看，習近平對烏克蘭和平的支持達不到馬克龍期望值。此外，中烏通話也仍無著落。台灣領導人蔡英文與美國眾議院議長麥卡錫在美國本土舉行歷史性會晤，中國在蔡英文回台後啟動為期三天的圍島軍演，火箭軍出動數個飛彈旅。北京還對美台一些機構和個人實施制裁。美國前總統川普在紐約出庭應訴，對檢方提出的34項重罪指控作出「無罪辯護」。此外，芬蘭正式加入北約成為其第31個成員國。

熱門圖表

晶片股助推科創50大幅跑贏A股基準指數 超買水平接近記錄高位

股市回顧

經濟復甦重回市場焦點 中國A股二季度或有望跑贏全球主要股指

面對全球金融市場動盪，中國A股近期走出獨立行情。展望二季度，投資者重新聚焦經濟復甦步伐。彭博最新的陸港股市問卷調查顯示，受訪的投資者幾乎一致認為A股將跑贏全球市場。

美國銀行稱股市人氣達到多年來最糟糕水平 接近觸發「買入」信號

美國銀行認為，銀行倒閉案引發的衰退擔憂已經使華爾街對股市的態度達到幾年來最負面的水平。這可能是股市多頭可以慶賀的一個理由：美國銀行追蹤各公司策略師推薦資產配置的所謂「賣方指標」經過3月份的下跌後，已接近表明股票可以「買入」的水平。

美股最知名的空頭之一Wilson稱美國科技股的漲勢過頭

摩根士丹利的策略師Michael Wilson警告，美國科技股漲幅超過20%的暴漲行情不可持續，該板塊將回落至新低。

全球匯市

人民幣取代美元成為俄羅斯交易量最大外幣 延續2月份趨勢

在俄羅斯因入侵烏克蘭而招致西方制裁的一年後，人民幣已取代美元成為俄羅斯交易量最大的外幣。彭博根據莫斯科證券交易所每日交易報告匯編的數據顯示，人民幣在2月份的交易量首次超過美元，兩者差額在3月份變的更明顯。

• 馬來西亞稱中國願意商討成立亞洲貨幣基金 以降低對美元的依賴

今年以來預測最準的分析師預計美元還有很大的下跌空間

在彭博最近一次主要匯率預測排名上表現最佳的分析師認為，美元還有很大的下行空間。義大利MPS Capital Services Banca per Le Imprese SpA在2023年第一季度彭博的預測準確度排名上位列第一。該機構的首席策略師警告，下半年美元兌其他貨幣可能貶值多達5%。

香港金管局七周來首次干預匯市

香港金管局上周一自2月中旬以來首次買入港元，此前港元跌破了交易區間的弱端。該機構上次干預市場還是在2月14日，當時港元跌破了1美元兌7.75-7.85波動區間的港元弱方。

全球債市

中國債券報價斷供已成往事 但曾經領先的行情軟件仍前路未知

三月中旬，中國債券市場突然因主流行情報價軟件數據斷供而陷入迷茫。這一風波在數日內戲劇性反轉，多數報價平台恢復數據展示，但一個在岸債券交易員過去常用的平台不在其中。據彭博所見的軟件截屏，這個叫做Qeubee的終端至今仍未恢復債市行情報價。

全球銀行業同此涼熱 中國中小銀行AT1等境內資本債發行放緩

中資銀行在全球金融業動盪之際成為規避市場風險的一片綠洲，但國內中小型銀行資本債發行的縮量顯示尾部風險尚存。彭博匯總的數據顯示，中國一季度城市和農村商業銀行境內永續債和二級資本債合計發行量為126億元人民幣，較上年同期減少70%，創2019年一季度以來單季最低。

美國國債殖利率逼近2023年低點 經濟數據疲軟刺激投資者需求

美國國債殖利率逼近年內最低水平，一系列勞動力市場指標疲軟表明美國經濟正在走向下滑。製造業指標、職位空缺數據還有私營部門就業指標都低於經濟學家的預期，推動美國國債殖利率邁向3月觸及的年內低點。

• 美國利率波動率指標創2008年以來最高 投資者迎戰急跌猛漲的新常態

全球應急可轉債反彈至瑞信危機前的水平

銀行發行的應急可轉債(CoCo)已經從瑞信救助條款觸發的全面下跌中反彈，再次表明近期金融業動盪帶來的壓力在消退。彭博全球應急可轉債銀行業統計指數周二升至3月16日以來最高水平。

公司消息

瑞銀據稱將裁員多達30% 瑞士調查收購瑞信的交易

據《周日報》報導，瑞銀集團將在完成收購瑞信集團後裁員20%至30%。而瑞士檢察官已開始收集證據，準備對這宗交易展開刑事調查。這家瑞士報紙引述瑞銀一位未具名高級經理報導稱，將在瑞士裁員多達11,000人，全球另裁員25,000人。

• 瑞士央行副行長：若沒有與瑞銀達成交易 瑞信可能已經破產

華興資本推遲刊發2022年業績並停牌 受包凡失聯影響

未能與正在配合中國當局調查的董事會主席包凡取得聯繫之際，華興資本周一宣布停牌並推遲發布2022年經審計業績。該投銀在港交所發布的公告稱，在聯繫上包凡之前，審計師無法完成審計工作並簽發審計師報告。

高盛：美企財報季料為疫情爆發以來最差 僅三個行業可倖免

高盛集團策略師預計，即將到來的美國企業財報季將成為疫情爆發以來最差的一次。預計只有能源、工業和非必需消費品這三個行業的利潤率將改善，而其他大多數行業的利潤率可能出現超過200個基點的萎縮。

大宗商品

OPEC+意外減產料將消除本季度的供應過剩局面

OPEC+意外宣布減產逾100萬桶/日，這將消除當前的供應過剩局面，並在今年晚些時候推動世界石油市場陷入更嚴重的供應缺口。

• 宣布減產前OPEC產油量已經下降 其中安哥拉供應量創20年新低

金價升創13個月高點 美國職位空缺數據令人預計聯儲會或接近結束緊縮

金價一度飆升至2022年3月以來的最高水平，此前公佈的美國職位空缺數據更趨疲軟，令市場預計聯儲會可能即將結束貨幣政策緊縮行動。

澎湃：江西宜春部分雲母提鋰企業已停產，因碳酸鋰價格大跌

澎湃新聞引述江西宜春一家主要的雲母提鋰企業的負責人稱，由於近日碳酸鋰價格每天跌近1萬元人民幣/噸，宜春四大雲母提鋰企業中一半已經選擇了停產。

分析評論精選

通膨迷宮又添一個未知因子 全球央行對於加息舉棋難定

過去幾周，各國央行行長一直在苦思金融動盪將如何影響利率前景，但現在他們還要考慮油價上漲帶來的衝擊。OPEC+意外宣布減產導致原油價格再次飆升，這讓歐元區、英國和美國的央行圍繞通膨走向以及為控制通膨應進一步加息多少的辯論變得更加複雜。

3,612%回報率怎能當真？憤怒的對沖基金矛頭指向黑天鵝

Mark Spitznagel精通尾部風險管理。從他與「黑天鵝」之父塔勒布的合作，到1月份有關金融史上最大「定時炸彈」的警告，一切都在宣告Universa Investments在華爾街是非常另類的存在，但真正讓該公司一戰成名的是其驚人的回報率。

能阻止川普參選總統的可能只有兩件事：QuickTake

正在為投身2024年大選摩拳擦掌的美國前總統川普眼下面臨一系列法律糾紛，曼哈頓地區檢察官周二對其提起34項刑事指控。沒有一個總統候選人會樂意看到這種場面，但川普也不是個尋常政客，他可能索性會將訟案當成自己被民主黨當權者和「深層政府」迫害的證據。

未來一周重要經濟數據及事件一覽

IMF和世界銀行春季會議將在華盛頓召開。韓國、加拿大央行將公佈利率決定，新加坡金管局也將發布貨幣政策聲明。據報美國商務部官員將於本周訪問中國，以評估部長雷蒙多今年晚些時候是否應該訪問中國。

中國將公佈CPI、PPI、貿易、信貸等一系列關鍵數據。美國將公佈通膨報告及FOMC政策會議紀要。摩根大通、花旗、富國銀行等美國大行將公佈業績。周一適逢復活節假期，香港、澳大利亞以及許多歐洲市場休市。

More stories like this are available on bloomberg.com

©2023 Bloomberg L.P.