新創建弱勢 現正買入時機？

Jack Yip

新創建集團（SEHK：659）是新世界發展（SEHK：17）旗下的綜合企業，業務主力有收費公路、建築、飛機租賃、環保及物流，這些業務都有現金流強，周期性低的特性，換句話說穩定度理應較高，但集團2019財年（6月年結）盈利卻意外同比下跌 33%。集團股價亦因而應聲下挫，新創建股價約為 12.1元（港幣・下同），與年內高位 21.9元相比跌了四成多。

不過，這次盈利大跌的原因主要都是非經常性因素：

  1. 人民幣貶值；

  2. 因出售北京首都機場股份而減少了盈利分佔；

  3. 利率掉期合約出現非現金公允值虧損；

  4. 2018財年因特殊收益而拉高了基數等。

以上因素都未能顯示基本面有所衰退，集團核心業務的增長動能未減。加上集團收購富通保險，後者亦能成為未來一大增長動能。

富通 2018年盈利 12.3億元，相當於新創建今年盈利的兩成。集團收購富通作價 214億元，已支付 30億。而根據業績報，集團截至 6月底持有約 150億現金，加上 124億備用已承諾銀行信貸額，可見集團資金充足，收購只待本港監管機構批准。

另外，集團一直維持約利 50%的派息比率，今年業績公布後將以往的固定派息改為漸進派息，加強了作為防守性收息股的吸引力。近日股價回調相信為長線投資者帶來了入市良機。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Jack Yip沒持有以上提及的股票。

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