雅虎香港新聞 The Trade Desk績後股價破頂應否追入？
要點
The Trade Desk 的第三季度業績輕鬆超出了分析師預期。
它經歷了“所有管道”增長，並緩解了對 iOS 變化或供應鏈逆風的一些擔憂。
該股票價格昂貴，但這種溢價是合理的。
The Trade Desk（NASDAQ：TTD）股價在第三季度業績後大幅上升。
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公司收入同比增長 39% 至 3.011 億美元，超出預期 1720 萬美元。如果不包括這兩個時期的政治廣告購買，公司收入將增長 47%。
公司經調整盈利增長42% 至 8,920 萬美元，即每股 0.18 美元，超出預期 0.03 美元。公司經調整息、稅、折舊攤銷前利潤（EBITDA）增長 59% 至 1.227 億美元。
Trade Desk 的盈利超過了一些對 Apple（NASDAQ:AAPL） iOS 更新和供應鏈逆風對廣告商影響帶來擔憂。但是，在 The Trade Desk 最近業績後股價抽升後買入是否為時已晚？
The Trade Desk 增長速度有多快？
The Trade Desk 是全球最大的獨立數字廣告需求方平台。它可幫助The Trade Desk、廣告代理商和廣告商對廣告庫存進行投標，並在一個統一的平台上管理這些廣告。
隨著公司在整個疫情期間購買的廣告減少，公司在2020年的增長放緩。但隨著逆風減弱和利潤上升，今年收入增長重新加速：
增長(同比) | 2020 財年 | 2021年Q1 | 2021Q2 | 2021年Q3 |
收入 | 26% | 37% | 101% | 39% |
經調整盈利 | 90% | 63% | 97% | 42% |
經調整EBITDA | 33% | 81% | 708% | 59% |
在2021年首九個月，由於經調整EBITDA 利潤率從 25.3% 擴大到 38.9%，收入同比增長55%。
The Trade Desk 預計第四季度收入將“至少”同比增長 21%，經調整後EBITDA 將增長約14%。
這些估計假設該公司不會面臨任何額外的新冠肺炎（COVID-19）中斷，這意味著隨著公司經調整EBITDA 利潤率從 33.9% 擴大到 40.9% 以上，公司全年收入將至少增長42%。分析師預計 The Trade Desk 今年收入將增長40%，明年將增長 29%。
“所有管道”增長
行政總裁Jeff Green將強勁增長歸功於廣告商做出“更多資料驅動選擇”以及 Solimar 推出，這是基於第一方資料（公司直接從客戶收集並擁有的資訊）購買廣告的新平台。公司國際業務也繼續以高於美國業務的速度增長。
Green表示，這些順風推動了該季度“所有管道的增長”，公司串流媒體視頻和聯網電視 (CTV) 業務繼續受益於線性電視平台的緩慢消亡。
至於蘋果的重大隱私更新，Green表示“最近iOS 變化對我們的業務沒有實質性影響，我們預計這種情況將保持不變。”這種信心源於它使用第一方資料而不是第三方資料，表明它不會面臨與Meta （Facebook）相同的 iOS 相關逆風、Snap和其他嚴重依賴定向廣告的公司。
為了準備 Alphabet’s （NASDAQ：GOOG）（NASDAQ：GOOGL）計畫在 2023 年禁止Google瀏覽器中的所有第三方 cookie，The Trade Desk 繼續支持統一 ID （UID）2.0 的開發，這是一種新的資料跟蹤技術，正在逐漸取代第三方 cookie。
在電話會議期間，Green表示 UID 2.0 “在市場上達到了臨界規模”，這與Google即將推出的 cookie 禁令，將摧毀廣告科技公司和資料跟蹤線上廣告商的悲觀觀點相反。
高增長率和高估值
The Trade Desk 正在快速增長，它並不嚴重依賴收購像 Magnite（NASDAQ：MGNI）這樣公司，它位於廣告供應鏈的另一端，作為世界上最大的獨立賣方平台，並產生持續收入增長。
與 Magnite 和許多其他廣告科技公司不同，The Trade Desk 通過通用會計準則（GAAP）和non-GAAP（經調整）衡量標準，也始終保持盈利。在最近一個季度，供應鏈逆風傷害了Magnite業績，但The Trade Desk也沒有任何掙扎。
然而，以超過 80 倍的預期市盈率和近 30 倍的明年市銷率計算，The Trade Desk 的股票並不便宜。相比之下，Magnite 的長期目標是實現年收入增長 25%，在最近業績後暴跌，明年市銷率僅為 6 倍。
購買 The Trade Desk 是否為時已晚？
如果 The Trade Desk 能夠在未來幾年繼續實現 20% 至 30% 年收入增長，同時保持穩定盈利，那麼它就可以證明其溢價估值是合理的，公司股價可能會攀升得更高。
如果你相信 The Trade Desk 將繼續擴大CTV 業務，增加國際收入，並繼續應對不斷變化的平台和供應鏈挑戰，那麼購買這隻高增長股票還為時不晚。
儘管如此，由於短視的投資者同時買賣廣告科技股，而不是關注每家公司的優勢，因此它的股價表現可能仍然非常不穩定。因此，在接下來的幾個季度中逐漸積累 The Trade Desk 的股票，而不是一次性購買大量倉位變得更為明智。
作者:Leo Sun
編輯:Mark
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