中國逾10萬億城投債進入「存量市場」淨融資連續為負料加劇供需矛盾

Bloomberg

2024年7月8日下午6:00

【彭博】-- 中國政府化解地方債務風險再下一城。城投債在境內公開債券市場上的淨融資出現前所未有的連續三個季度為負，凸顯政府遏制新增隱債卓有成效，而這也意味著短期內債市供不應求的局面還將延續。

惠譽評級提供的數據顯示，城投境內債券淨融資自去年第四季度以來持續為負，至二季度淨融資再降至負1790億元人民幣，為該機構2018年有數據以來最大規模的季度淨流出。

自去年7月底中國宣布新一輪化債以來，在嚴審核和境內強勁配置力量的共同推動下，城投債出現史詩級漲勢；市場預期短期內嚴監管的態勢不會改變，「資產荒」帶動的城投銀情仍將勢不可擋。

「本輪化債的第一年成果較為顯著，城投債淨融資為負顯示這一市場漸漸進入存量階段，」國聯證券固收首席分析師李清荷在接受彭博社採訪時表示，鑒於債市依舊缺資產，城投債的縮量意味著供需矛盾短期將難見緩和。

YY評級創始人姚煜指出，嚴控新增債務是當前政策的重點，隨著行業降槓桿的推進，預測城投債淨融資轉負的趨勢未來將持續。

過去一年中國城投債市場行情節節攀升，一度出現搶券行情，剛兌信仰的影響下市場對城投公開債的需求大增，而新增融資的收緊意味著供需缺口明顯擴大。惠譽評級數據顯示，從餘額來看，截至6月30日城投境內債券餘額11.5萬億人民幣，相較上年同期末下降超過15%。

調結構

雖然城投公司在公開債券市場獲得的融資支持下降，但其他渠道的有效支持在增加。惠譽評級亞太區國際公共融資評級高級董事胡暘瑞舉例指出，地方政府的專項債部分流向城投，同時城投有關保障房、水利、電力等項目獲得商業銀行的貸款支持。

「過去一年是城投債務‘調結構’的過程，」胡暘瑞稱，很多平台公司抓住窗口提前兌付，或拉長債券期限、以低利率進行再融資，在十二個重點省份中，貴州、黑龍江、吉林、青海、天津、雲南六個省份的城投債務規模已經實現了減少。

去年中國財政部還下達了逾1萬億元地方政府再融資債額度，利用歷年結存限額助力地方償還隱性債務，並劃定12個高風險地區給予更多政策支持。

在化債成效顯著的背景下，試點地區有逐步擴大的趨勢。彭博新聞社此前報導，中國據悉將山東省濰坊市納入新增化解地方債務的試點，一些商業銀行接到監管部門通知對該市城投公司提供包括融資續期等支持。

樓市復甦緩慢、消費低迷不振之際，市場擔憂城投債淨融資的下降或對經濟成長產生掣肘。對此李清荷表示，中長期來看，隨著城投產業轉型的深入，更多平台有望突破融資局限、實現正常的市場化融資。

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恒指三周飆5367 東亞未樂觀年底僅睇21100點較現水平低7%
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內房離岸債重拾投資者信心
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【欲言不止】揀股睇Beta 換馬考功夫
投資組合兩周內大升兩成，是否好事？對散戶以至大部分機構化的家族辦公室來說，應該都很高興了。但是基金經理的職責是跑贏大巿，因此大巿忽然轉向勁升，不少組合雖然都有進賬，卻跑輸了大巿。筆者手機的基金經理群組，做了個完全不科學的統計，不少朋友都在兩周內跑輸500點子。以大部分基金的業績要求，也只是每年100至150點子，500點子真的難以追回。因此，到年底跑輸大巿的基金也許不在少數，如何向客戶交代，已經成為了群組中討論重點。要操作這類跟指數比較的基金，首先要搞清楚Beta。每隻股票的升跌幅，當然因為隨機漫步原理，不會和指數同步，而且短期沒有規律可言。但是長期追蹤，每隻股票和指數的關係都有一個倍數。高Beta的股票，可能Beta值是兩倍，意思就是平均來說，大巿上揚1%，該股就會上升2%；低Beta可能是0.5倍，就是大巿升1%，該股只會漲0.5%。酒店房託較波動要跑贏大巿，亦不可以只持倉高Beta股票，因為跌浪之中，高Beta跌幅亦會擴大。因此，除了基本面及由此算出的估值和折讓之外，基金經理亦會因應大巿狀況，預期升巿就提高Beta，擔心跌巿就會把之降低。基本面亦往往跟Beta有一定關係。
香港電台-財經·
美元及美債息上升　因就業數據強過預期
美國就業數據強過市場預期，市場對聯儲局11月大手減息0.5厘的預期降溫，帶動美元觸及7星期高位，美國10年期債息曾升至近2個月最高。美國9月非農業新增職位達25.4萬個，創6個月以來最多，失業率出乎預期跌至4.1%。數據公布後，利率期貨顯示，交易員認為聯儲局在11月會議上不會減息0.5厘，預計減息0.25厘的機會達9成，遠高過1日前的近7成，並認為有較小可能性會維持不變。美元指數高見102.69，最終報102.48，升幅逾0.5%，全星期累計升逾2%。歐元兌美元低見1.0952，創逾7星期新低，最終報1.0976美元，跌幅0.5%。美元兌日圓高見149，創7星期高位，最終報148.71日圓，升幅1.2%。英鎊兌美元低見1.307，創逾3星期低位，最終報1.3116美元，跌近0.1%。另外，美國2年期及10年期國債孳息率，分別曾觸及逾1個月及近2個月高位，均升至3.9厘以上。
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perFACE接管舒適堡改名「perFIT」涉部分健身美容服務灣仔旺角舖重開
連鎖健身中心舒適堡上月初公布全線暫時停業，最新終獲得投資者接手。亮晴控股（08603）旗下醫美集團perFACE表示，有意接管舒適堡部分健身及美容纖體服務，為已購買健身卡、私人教練課堂，以及美容療程服務的客戶提供餘下服務。舒適堡的健身業務將由perFACE創辦人及行政總裁符芷晴成立的新公司接管，改名為「perFIT」，舒適堡位於灣仔京城大廈及旺角荷李活商業中心兩間健身中心率先重啟。聘回200前員工物色添新店 perFACE集團指出，計劃與其他舒適堡分店的業主磋商，於原址繼續營運，同時物色更多適合開設新店的地點。至於美容纖體服務，集團會讓客戶在旗下11間醫美中心使用服務。同時正安排舒適堡原有的700多名僱員進行面試，現已聘請約200人留任，長遠計劃在市況好轉時，根據經營情況，逐步聘請舒適堡其他員工。舒適堡突然宣布暫時結業後，位於灣仔的分店於9月12日改名為「Healthy」重開，被指有新公司接手，但其後該店貼出告示稱，因應人手安排，暫定營業時間改為早上10時至晚上8時，直到10月3日該店再改名為「perFIT」。網上流傳「perFIT」為新成立的公司，董事為葉振國和符芷晴，兩人分別
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HKVAX獲虛產交易平台牌港第三間
證監會更新虛擬資產交易平台名單，新增香港虛擬資產交易所（HKVAX），意味其獲證監會正式發牌，成為香港第三間獲牌的虛擬資產交易平台。HKVAX則宣布，獲證監會頒發第1類（證券交易）及第7類（提供自動化交易服務）牌照，同時根據《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例》（AMLO）規定頒發「經營虛擬資產交易平台」牌照。致力發展STO及RWA服務 HKVAX表示，公司在場外交易（OTC）、交易平台及託管服務以外，同時專注於證券型代幣（STO）及實物資產代幣化（RWA）服務，為客戶及合作夥伴提供一站式虛擬資產金融服務。該公司聯合創始人兼行政總裁吳煒樑形容，獲得經營牌照是對公司的肯定，目標是把香港打造成為亞洲乃至全球的STO和RWA中心。他又稱，STO和RWA的發展將為傳統金融市場注入新活力，大幅提升資產流動性，為融資者和投資者創造更多機會。在STO及RWA服務方面，HKVAX平台為專業投資者提供服務包括資產代幣化諮詢和技術支持、代幣發行和上市服務、二級市場交易，以及資產託管和管理。HKVAX現正與券商、金錢服務經營者（MSO）、交易所買賣基金（ETF）發行商、穩定幣發行商、虛擬資產平台及優質項目
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陳茂波：引進辦下月公布新一批重點企業名單　涉及10多家企業
財政司司長陳茂波表示，踏入第四季整體市場氣氛顯著改善，恆生指數升至約兩年半高位，過去15個交易日累積上升超過5600點，升幅三成三，港股市值亦升至39.4萬億元。他指出，多項因素都有利市場未來反覆向好，其中內地早前宣布的多項大力挺經濟政策措施發揮關鍵作用，而市場認為美國減息周期經已啟動，加上本港及內地市場的估值非常吸引，都令投資者對後市審慎樂觀。陳茂波在網誌說，可以預期市況回升以及投資者審慎看好後市，將推動不少公司加快在本港上市的進程，當中包括不少創科企業；同時亦將促成更多企業在港落戶。有關趨勢亦反映特區政府過去努力提升市場競爭力的工作，正漸見成效。他提到下月引進重點企業辦公室，將公布新一批重點企業的名單，涉及10多家企業，當中超過一半是來自人工智能和大數據範疇，分別來自內地、美國和歐洲等地，有些更是其領域中的龍頭企業。他提到過去一段時間，香港的上市制度不斷改革創新，目前已有超過330家新經濟公司在港上市，這些改革提升了香港股票市場的吸引力和活力，亦讓香港成為了不少創科企業優先選擇的上市地，豐富本港上市公司的行業組成結構，吸引更多長線投資者對港股市場的興趣。陳茂波又表示，本月底他
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傳有意放售歐美業務藥明康德：評估選項
早前外電報道指出，藥明康德（02359）及藥明生物（02269）正計劃出售部分業務。藥明康德就此向內地媒體表示，正評估繼續高端治療業務WuXi Advanced Therapies的運營選項，以符合集團的優先事項。英國《金融時報》較早時引述知情人士稱，藥明康德已把其細胞和基因治療生產部門WuXi Advanced Therapies掛牌出售，該部門在美國費城擁有4個實驗室和生產設施；藥明生物則與顧問合作，測試投資者對其部分歐洲生產設施的興趣。內地澎湃新聞引述藥明康德回應指出，公司正在評估繼續WuXi Advanced Therapies的營運選項，以符合集團的優先事項。藥明生物則不對市場猜測發表評論，僅表示公司會定期進行業務審查，致力為投資者在所有資產上實現持續的高投資回報率，一直保持良好的業務發展勢頭，持續從全球各個市場，包括美國、歐盟、中國及亞洲其他地區的大型製藥公司和生物技術公司贏得新項目。
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四環醫藥(00460)擬12個月內回購總額不超過5億元的股份
四環醫藥(00460)宣布，公司將根據市況及資金安排，自公告日期起計12個月內，按董事會不時決定的時間及次數，在市場上購回總額不超過5億元的股份(已包含公司2024年上半年已透過聯交所購回之約536萬元的股份)。公司將從其可用的現金儲備為購回股份提供資金。董事會相信，實施購回股份符合公司及其股東的整體利益。 (ST)
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電動車廠Rivian尋求美政府貸款冀重啟50億美元工廠建設
外國傳媒引述文件顯示，電動車製造商Rivian(RIVN.US)已申請美國聯邦政府貸款，為其計劃在亞特蘭大建造價值50億美元電動汽車工廠提供資金，顯示公司正採取行動恢復停滯項目建設。有關向美國能源部申請貸款的詳細資訊有限，未知Rivian尋求的貸款具體金額以及潛在條款的其他細節。(me/s)~ 阿思達克財經新聞網址: www.aastocks.com
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美股3大指數收市上升，道瓊斯指數創收市新高。美國9月非農業新增職位達25.4萬個，創6個月以來最多，失業率出乎預期跌至4.1%，紓緩市場對經濟衰退的憂慮，亦對聯儲局11月大幅減息0.5厘的預期降溫。道指最終在接近全日高位收市，報42352點，升341點，升幅0.8%。納斯達克指數報18137點，升219點，升幅1.2%。標準普爾500指數報5751點，升51點，升幅0.9%。金融股造好，摩根大通和美國運通升逾3%，是表現最好的兩隻道指成份股；高盛亦升近2%。多數大型科技股向上，Tesla升近4%，亞馬遜升近3%，Netflix和Nvidia升近2%。航空股個別發展，美國聯合航空升逾6%，達美航空升近4%，但廉航Spirit Airlines急跌近25%，有報道指公司可能申請破產。全星期計，3大指數升近0.1%至0.2%，均連升4星期。能源板塊跟隨油價升勢，本周累升7%，是2022年10月以來最大單一星期升幅，因投資者憂慮中東緊張局勢升溫。
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《彭博》引述知情人士透露,騰訊控股(00700)和法國電子遊戲開發商育碧娛樂創始人Guillemot 家族正在考慮各種選擇,包括對其進行潛在收購。知情人士稱,騰訊和 Guillemot Brothers Ltd.一直在與顧問討論如何幫助育碧企穩並提升其價值。知情人士透露,在討論的選擇之一是聯手將該公司私有化。截至今年4月底,騰訊持有育碧9.2%的淨投票權,而 Guillemot 家族持有約20.5%。育碧和 Guillemot 家族的發言人不予置評。騰訊的一位代表無法立即置評。 (BC)#育碧 #Guillemot #騰訊
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