商品「超級周期」成疑 部分需求短癮

東方日報
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大行把金價未來6至12個月目標訂於每安士1,700美元。
大行把金價未來6至12個月目標訂於每安士1,700美元。

經濟復甦概念下,伴隨美國債息上漲的還有大宗商品,尤其是石油和工業金屬,有分析認為商品迎來新一輪「超級周期」。花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管黃栢寧提醒,部分商品強勢,是受到經濟復甦引發的「追趕式需求」,長遠未必持續。

黃金或未能受惠復甦

黃栢寧認為,商品市場不能一概而論,所謂的「超級周期」未必會出現在所有商品。誠然,油價近日確實強勢,主因石油輪出國組織及其盟國(OPEC+)沒有增產,以及整體經濟復甦的期盼,惟作為商品之首的黃金,卻未必能夠受惠於經濟復甦。

花旗對紐約期油及布蘭特期油的6至12個月目標價,分別為每桶68美元及70美元。他亦坦言,以潛在升幅來看,未來油價上望空間必會很大。他強調,「投資者應小心,短時間的價格攀升,不代表常態」,一旦需求正常化,價格很可能會回歸基本因素。

去年底美匯指數初次失守90大關時,有關美元霸權地位崩潰的說法甚囂塵上,當時市場亦一面倒看淡美元,惟美匯指數於上周五曾漲破92關,令許多美元淡友大跌眼鏡。

黃柏寧表示,美元走勢反彈,其實敲醒了投資者,證明了全球貨幣匯率的表現是「相對的」。在各國都採取量化寬鬆的政策下,經濟的相對表現就變得非常重要,尤其是「美國經濟甦速快過歐洲,當其他國家經濟不能跑贏美國,美元便會失去了結構性下跌的藉口」。再者,在全球央行的低息政策下,美國債息上升,反而會吸引資金流入。

花旗近期亦修正了對黃金的看法,把未來6至12個月目標訂於每安士1,700美元。黃氏解釋,在美國長期低息政策下,若經濟增長強勁,長線而言聯儲局可能會比原先預期的時間更早一些有「收水」動作,打破這個過去一年來令金價爆升的結構性利好因素。