港股升足兩周累漲14% 外資轉樂觀 美銀料最壞情況已過 法巴7月前看好

恒指九連升繼續刷新6年最長升浪，累計進賬2251點（13.9%），兼重上去年9月高位。與此同時，各大行陸續對中資股發表正面評論，法巴把MSCI中國指數的預測情景上調至「樂觀」（bullish scenario），料港股在7月的三中全會前仍有空間逐步走高，美銀認為中國股市最壞情況已過。

恒指再揚268點 自低位彈24%

恒指周五早段走勢反覆，高開336點後，升幅即擴大至最多近400點，高見18604點，但高位沽壓頗大，午後漲幅縮窄到200至300點之間，終場升268點（1.5%），報18475點。截至周六凌晨1時30分，恒指夜期報18462點，升51點，低水14點；ADR港股比例指數報18469點，較港收市低6點。

國指周五漲110點（1.7%），收市報6547點，是去年8月以來高位；科指升105點（2.7%）至3971點，為逾5個月新高。「港股通」隨A股休市暫停，主板成交額1161億元，連續兩個交易日在北水缺席下仍超越千億元水平。

按周計，恒指升824點（4.7%），兩周漲2251點（13.9%）；國指升4.4%，兩周累彈13.9%；科指全周進賬6.8%，兩星期共揚升21%。

恒指繼周初升穿250天牛熊分界線後，周五攀上18475點收市，較今年1月收市低位14961點反彈約23.5%，技術上已步入牛市；國指及科指也由今年低位回升約三成。

法巴指出，4月份的政治局會議聲明顯示，中國推動增長及改革的決心增強，故把MSCI中國指數預測，由原來的「基本」情景上調至「樂觀」，最新目標62點，較現水平有4%上升空間。該行坦言，很多短期內可能出現的正面因素已反映在股價上，但由於投資者憧憬7月三中全會將落實期待已久的改革措施，預料MSCI中國指數未來1至2個月可逐步上揚。

儘管受惠政策支持，還有企業回購及派息等股東回報改善，中資股估值能漸漸復甦，不過，基於美息高企與中美關係帶來的不確定性，法巴預計中資股估值進一步向上修復的空間相對溫和。然而，一旦政策支持到位且流動性改善，該行不排除中資股重演2022年底至2023年初疫後重開之升浪，中港股市估值尚有10%至15%潛在上升空間。

憧憬三中全會出招 人行推量寬

惟經過近期一輪估值向上重估後，法巴稱港股三大指數的最新估值不再低迷，以2024年預測市盈增長率（PEG）計，科指、國指及恒指較MSCI中國指數有39%至71%估值溢價。該行又相信，北水因應人民幣貶值壓力而買入港股，冀利用港股分散滙率風險，但北水傾向逢低吸納，故預計短期內不會急速流入。

另一大行美銀亦提到，從資金外流及估值調整兩方面看，中國股市最壞情況已過，至少在2024年如是，因市場期盼人行推出量寬，以及於政治局會議後對內房寬鬆措施存有憧憬。惟美銀提醒，投資者信心依舊低迷，後市升浪可能受制於多項因素，包括地緣政治緊張、宏觀數據疲弱，以及政策令市場失望。摩根士丹利則指出，中資股今年首季盈利一定程度跑輸市場預期，但與去年第四季比較已逐步改善。