【財圈識真假】評級機構「太情緒化」

各位「巴打」，香港人有句口頭禪「遲到好過冇到」，意思是就算遲了到達一個地方，總比完全不出現為好。「高仁指點」話你知，這句說話放在信貸評級機構身上卻未必合適，過往的多個例子或可以說明其過錯。

高 仁：回帶返2023年的金融市場，除了恒指表現差絕全球主要股市之外，「巴打們」記唔記得信貸評級市場的不尋常動盪？

施友化：梗係記得啦！去年初，美國矽谷銀行倒閉引發銀行業危機，信貸評級機構預警危機的功能明顯失效，並沒有及早發現銀行系統中的問題。

戴孤劃：他們總是後知後覺的，當一間銀行出了亂子，之後才一下子下調十多家美國銀行的評級。

高 仁：那次矽谷銀行事件再次勾起人對2008年次按危機的回憶，信貸評級機構錯誤估計由美國次級房屋貸款（Subprime mortgage）「打包」而成的按揭證券（MBS, Mortgage Backed Securities）潛在風險，市場參與者以至金融機構誤以為MBS非常安全，雷曼兄弟和貝爾斯登因持有大量MBS而破產，最終導致全球金融海嘯。

戴孤劃：企業發債過程中，信貸評級機構扮演着重要的角色，他們的評級和意見可以降低發行人及投資者之間的資訊不對稱。理論上，他們應該要公正和客觀，不受任何第三方影響。

施友化：講就係咁講囉！在金融海嘯的年代，信貸評級機構收了債券發行者的錢之後，竟然將大量有問題的債券評為投資級別，投資者及金融機構被誤導之下，就造成之後的悲劇。

對內房未夠熟悉

高 仁：信貸評級機構的後知後覺總係冇乜改善。內地房企近年出現債務問題，等到一些較大型房企爆煲之後，信貸評級機構才開始調低房企評級，完全係再一次「馬後炮」。

施友化：有評級公司更毅然「斷絕關係」，一口氣撤銷10家內房企業的信貸評級，這些企業都係曾經發生債務違約，亦沒有就境外債達成重組方案，部分甚至有被境外法院頒令清盤的風險。

戴孤劃：咱們知道，這都是內房老總的主意，因為與其讓信貸評級機構唱衰，倒不如「主動分手」吧！

高 仁：信貸評級機構對內房的評級也馬馬虎虎，他們似乎並不熟悉內地企業的人脈網絡關係，因為企業也有真假國企之分，如果是真國企的內房，企業有中央支持撐腰，倒閉的機會較微，評級理應較高。

施友化：信貸評級機構不時把企業信貸評級升升降降，金融界「巴打」把部分公司的名稱戲謔一番，指它們「太情緒化」啦！「又笨又窮」啦！

戴孤劃：哈哈！「鐵哥們」，這真的很有趣啊！

本欄逢周一刊出

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