金管：外匯基金投資遇多重挑戰

【星島日報報道】金管局副總裁余偉文在《匯思》撰文，總結過去一年外匯基金因應環球市況面對的挑戰及展望。他提到下半年市況出現令人乍驚乍喜的意外。在第四季美國加息預期突然升溫，其他主要央行亦沒有推出新量寬措施，令債息急升，債券價格估值下挫，加上美元抽升，令外匯基金投資面臨多重挑戰。 文章指，去年首三季環球市況不穩，美聯儲暫緩加息，同時歐日央行加大量寬力度，都令市場憧憬各國央行會持續「泵水」，但情況最終在第四季逆轉。 另外，接連出現「黑天鵝」事件造成短期波動，可喜的是市場經歷短暫恐慌後，能夠迅速收復失地，英美股市不跌反升，而且升幅顯著。他表示，投資者縱使有水晶球預知黑天鵝的出現，亦未必能預計到市場的反應會是另一隻黑天鵝，面對如此充滿戲劇性的變化，即使是專業投資者亦不易從中獲利。但他認為，更要關注的是金融市場在後量寬時代已經存在巨大不確定性。 余偉文稱，近年三大投資挑戰，即「低回報、大波幅」、「股債互補性減少」以及「美元強勢」相信將會是投資市場主調。在可見的未來，地緣政治危機處處，美國新一屆政府的取向和落實能力、英國脫歐的進程以及歐盟多國選舉皆存在巨大變數和不確定性。同時，美國貨幣政策進入調整期，其他主要央行政策趨不明朗，市場難免持續波動，面對如此格局，不少機構投資者，包括主權基金和大型資產管理公司都幾乎無一例外地認定低回報、大波幅、高風險將繼續成為投資大趨勢。

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