不應錯過的大灣區娛樂龍頭股

棋亮
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市場大部份時候走得比實體經濟快,只要預期好轉,股價就會上漲,反之亦然。今日分析的是,一個很大機會出現結構性變化的厚利行業,澳門賭博娛樂業。

外資退場可能性更高

開賭利錢後,人所皆知,但沉迷賭博會造成社會問題,因此大部份已發展國家都會嚴格規管賭博活動,中國也不例外,現時只有澳門能夠經營賭場,而六家賭企則為三華資三外資所擁有。國際局勢變化下,外資退場的機會愈來愈高。

近廿年前,澳門結束澳博(880)壟斷的日子,計劃借市場競爭,為當地賭業升級,從賭場提升至娛樂渡假園區。銀娛(SEHK:27)、金沙(SEHK:1928)、永利(SEHK:1128)、美高梅(SEHK:2282)及新濠(SEHK:200)亦藉此機會加入,並且形成六分天下的局面。

然而,三家外資主導的賭企母公司,都重視短期回報,發展多依賴借貸,而派息也慷慨。而新濠則從澳洲伙伴手上接過生意,加上項目地置分開較遠,難有協同效益,營運效率及規模最弱,現時只有二百多億估值。

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銀娛實力最為雄厚

最值得留意的是,六家賭企中,只有銀娛為持有淨現金三百多億,其他都是淨負債。這亦支持其於澳門去年9月恢復自由行後,積極發展新項目,預計銀娛三期,今年下半年開幕,第四期則為2024年。

這個舉動除了可增強其核心競爭力外,亦為澳門經濟注入動力,為澳門政府樂見之事,亦鞏固其地位。此外,橫琴至澳門的輕軌去年8月啟用,亦有利作為橫琴大地主的銀娛,去發展多元化娛樂活動的計劃。

回顧過去十年,六家賭企之中,只有銀娛於2018年突破了2014年的持續盈利高位,這證明了其營運方面,較對手優秀,能把握機會擴大市場佔比。而去年發生的疫情,或許對賭企來說,因為債重,所以是「危」,但對其來說,又是一個很好的進攻機會。

現時市場資金開始從「虛」面較重的公司,即互聯網或科技股等,流入一些實體企業,多年來穩打穩紮銀娛處於這個有利的發展位置,可看高一線。

(持牌人士,相關人士持有銀娛(SEHK:27))

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