中國央行貨幣政策前瞻對比：「不轉急彎」消失；健全金融風險問責機制

【彭博】-- 中國人民銀行5月11日晚間發表2021年第一季貨幣政策執行報告，和2月發表的去年第四季報告相比，央行在下一階段主要政策思路上重申「堅持穩字當頭」，「保持宏觀政策連續性、穩定性、可持續性」，不過在表述中移除了「不轉急彎」的措辭。談到金融風險防範時，報告新增了「建立地方黨政主要領導負責的財政金融風險處置機制」、「防範道德風險」等內容。

風險防範處置

第一季：健全金融風險問責機制，建立地方黨政主要領導負責的財政金融風險處置機制，對重大金融風險嚴肅追責問責，有效防範道德風險全力做好存量風險化解工作，堅決遏制各類風險反彈回潮提升金融風險防控的前瞻性、全局性和主動性加大銀行體系不良資產核銷力度，分類施策補充中小銀行資本有效發揮存款保險制度的作用，聚焦早期糾正，進一步完善存款保險專業化、市場化風險處置機制第四季：維護金融安全，健全金融風險預防預警處置體系、問責制度對銀行體系開展全覆蓋的壓力測試，支持銀行特別是中小銀行多渠道補充資本和完善治理，增強金融機構的穩健性和可持續經營能力加大不良貸款損失準備計提力度及核銷處置力度，完善存款保險制度建設和機構設置，穩妥推進各項風險化解任務，抓好存量風險化解收尾工作，進一步明確和壓實各方責任，形成風險處置合力

政策基調

第一季：穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度， 堅持「穩字當頭」堅持穩中求進工作總基調；保持宏觀政策連續性、穩定性、可持續性第四季：穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，堅持穩字當頭，不急轉彎，把握好政策時度效堅持穩中求進工作總基調，保持政策連續性、穩定性、可持續性

貨幣政策、流動性

第一季：把服務實體經濟放到更加突出的位置，珍惜正常的貨幣政策空間；保持流動性合理充裕；引導市場利率圍繞政策利率為中樞波動第四季：保持好正常貨幣政策空間的可持續性；既保持流動性合理充裕，也不搞大水漫灌；引導市場利率圍繞公開市場操作利率和中期借貸便利利率波動

利率、匯率市場化改革

第一季：推動實際貸款利率進一步降低；繼續引導金融系統向實體經濟讓利加快發展外匯市場，引導企業和金融機構堅持「風險中性」理念，為基於實需原則的進出口企業提供匯率風險管理服務夯實人民幣的國際信用基礎第四季：鞏固貸款實際利率下降成果穩定市場預期，引導企業和金融機構樹立「風險中性」理念

債券市場

第一季：加強債券市場制度建設，增強債券市場服務實體經濟能力壓實中介機構職責，落實公司信用類債券信息披露要求，完善信用評級制度堅持市場化法治化原則，完善債券違約風險防範和處置機制，堅決打擊逃廢債完善相關政策制度安排，持續推動債券市場對外開放第四季：支持民營企業發行債券融資，增強金融服務實體經濟能力促進公司信用類債券信息披露標準統一堅持市場化、法治化原則，完善債券違約風險防範和處置機制穩步推進債券市場雙向開放，引入更多中長期投資者

金融支持

第一季：進一步發揮好再貸款、再貼現和直達實體經濟貨幣政策工具的牽引帶動作用；引導金融機構加大對科技創新、小微企業、綠色發展等領域的支持研究推出央行碳減排支持工具第四季：發揮好結構性貨幣政策工具的精準滴灌作用；加大對科技創新、小微企業、綠色發展的金融支持

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