中國首次發行離岸人民幣地方債 豐富南向通投資品種及定價參考

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【彭博】-- 中國地方政府首次在離岸市場試水發行人民幣債券，為人民幣國際化加入了新的動力，也為新開通的債券南向通投資者提供了更豐富的標的選擇與定價參考。

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深圳市政府今日在香港定價發行三期合計50億元優先無抵押人民幣債券，其中2年期票息為2.6%，3年期票息為2.7%，5年期票息2.9%。廣東省政府今日也或在澳門定價發行3年期優先抵押人民幣債券，初步價格指引在3%區域。

「此次發行利差稍高，顯示境外定價較為理性，不過由於是首次試水，發行結果還算理想，」澳新銀行中國市場策略師邢兆鵬稱，南向通目前投資主體仍是以銀行為主，對這類主權債存在偏好，「離岸人民幣債券的發行為南向通投資增添了更多優質資產。」

地方債離岸發行有利於進一步促進中國金融市場對外開放以及香港與內地的互聯互通。在邢兆鵬看來，目前香港人民幣無風險利率曲線仍不完整，相對境內存在一定投資機會。發行更多主權人民幣債，有利於形成離岸和在岸市場良性互動，調節人民幣供求。

中國一直致力於推進人民幣國際化，希望在貿易中更多地使用人民幣，並放鬆對匯率的控制和干預。彭博數據顯示，今年迄今中國在境外發行的人民幣債券規模約2370億元，逾去年全年規模的八成，而去年發行量創歷史次高，該數據未包含離岸人民幣存單。

Creditsights駐新加坡的高級信用分析師Zerlina Zeng在發送的報告中稱，與中央政府發行的點心債相比，深圳和廣東政府發行的點心債能提供更高的收益，而深圳和廣東經濟基本面強勁，財政收入規模大，債務負擔適度，因此其信用狀況與中央政府相當，建議建議需要配置人民幣資產的投資者買入深圳和廣東的點心債，享受20-40個基點的溢價。

Zeng並預計，隨著時間的推移，中國會有更多地方政府，尤其是沿海省份發行離岸人民幣債券和美元計價債券。

(新增倒數兩段評論和第四段下方圖表)

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