中資股已被外資沽過頭?

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上週恆指經歷四連跌後終見反彈,周五 (9月17日) 上升252點,收報24,920點,較周四 (9月16日) 發佈市評文章時以周三 (9月15日) 收報25,033點作分析,仍低逾100點,全週累跌1,285點 (26,205 → 24,920點),恆指如此表現的確令不少投資者感到失望,市場上亦有不少繼續看淡的言論,那麼我們應探討到底是言之成理,還是因近日投資氣氛影響產生的看法,或是僅被「唱淡」,實則再跌空間有限。對於現時港股市場,仍可包容多元聲音,所以對於後市走勢,有人看好,有人看淡,實屬正常,應當持守一個原則,就是「議事論事」,而非對跟己見不同的人,抱持敵視態度。

港股繼續看淡值得相榷

畢竟股市走勢可於傾刻出現轉變,以上周五恆指表現為例,開市不足四分鐘低見24,424點,下跌238點,截至當時全週累跌達1,780點,亦見五連跌,港股仍處弱勢。但事隔約一小時後,恆指除了倒升,並見越升越有,收於全日高位24,920點,較上述低位24,424點強勢反彈近500點。

就全週而論,看淡暫時是對的,但就周五恆指表現來看,繼續看淡則值得相榷。當然,就週末夜期收報24,784點,下跌99點,似乎今日 (9月20日) 表現也應看淡才對。但筆者想指出同期美股道期表現,是跌209點 (34,651 → 34,442點);道指則跌166點,收報34,584點,較9月14日收報34,577點僅高7點。

夜期跟美股跌但幅度小

於美國交易反映港股表現的預託證券,折合恆指預託收報24,835點,較上周五恆指收市位低85點,跑贏美股,亦優於標指和納指表現。另可留意於香港時間週末凌晨4:00和5:00,道期分別報34,443和34,370點,前者與在凌晨3:00報34,442點只差1點,不過後者卻低72點,連同上述跌209點,合共下跌281點。

可見在美股走弱之際,同期反映港股表現的股指或期指沽壓卻不大,故此不宜斷言今日港股又見跌。此外,上週A股的上證指數和創業板指數分別下跌2.41%和1.20%,可見上週理應中資科技股的沽壓不大,而受中國恆大 (SEHK:3333) 旗下理財產品違約的負面消息影響,內房股和中資金融股沽,以致上證指數大幅跑輸創業板指數。

值得考量誰在狠抛港股

至於港股,上週恆指和科指分別下跌4.90%和4.39%,同樣見大盤跑輸科技股,不過兩者跌幅都較A股的為大,反映面對相同的內地消息氛圍,內地投資者看得不以為然,卻在港股投資者看為是嚴重負面事情,令港股上週被狠抛,值得考量是誰在這樣幹呢?

上週表現最差並累跌逾一成的恆指成份股有六隻,由表現最差排起,就是金沙中國 (SEHK:1928)、銀河娛樂 (SEHK:27)、碧桂園服務 (SEHK:6098)、碧桂園 (SEHK:2007)、信義玻璃 (SEHK:868) 和中國海外發展 (SEHK:688),跌幅為43.28%、23.81%、17.94%、17.71%、10.54%和10.06%。

摩通花旗匯豐上週狂沽

上述六股在上週累計的五大淨流出券商,摩根大通和花旗銀行居首兩位,除了碧服,其餘五股都見狠沽,繼而是中國創盈 (深港通) 沽四隻,就是銀娛、碧服、信義玻璃和中海外。另可留意三隻大型科技藍籌股ATM,就是阿里巴巴─SW (SEHK:9988)、騰訊控股 (SEHK:700) 和美團─W (SEHK:3690),其中阿里被花旗狠沽超過8,255萬股,遠多於第二位高盛 (亞洲) 約344萬股;匯豐銀行狠沽騰訊,超過3,325萬股,遠多於第二位摩根士丹利約628萬股;美林上週錄得美團最大淨流出,超過856萬股,並且ATM均見五大淨流出券商榜上有名,摩根士丹利也是如此,而中國創盈 (深港通) 為美團第二大淨流出,約479萬股,較美林少逾44%。

留意上述淨流出數據涉及T+2結算安排,所以五天的數據應是9月9至15日,因此要兩天後才能知道在上周四起港股通關閉的情況下,誰在狠沽港股。

不過從以上數據,不難看出外資券商正在大舉抛售港股。但有趣的是參考上周五的實時估算數據,ATM最大淨流入券商分別是摩根大通、大和資本和美林,均為外資券商,其中美林在狠抛美團後,又於上周五補貨。按筆者解讀,外資券商經過一輪狠抛大型中資股後,本週理應沽壓不大。另從上週A股與港股的表現差距,不排除是外資券商對市場消息看得過份悲觀,經已把持貨沽過頭。若推斷正確,外資券商應會在現時的低水平重新吸納中資股,故此本週可望恆指重上25,000點,甚至回到25,200至25,800點之間的橫行區範圍。

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