雅虎香港新聞 京東健康vs阿里健康vs平安好醫生 哪一隻才最值得買？
2020年12月8日京東健康（SEHK:6618）以每股發售價70.58港元上市，結果股價升至198.5港元才見頂（12月23日）。同期阿里健康（SEHK:241）由23港元上升至27.7港元。唯獨同期平安好醫生（SEHK:1833）股價斯人獨憔悴，股價由92.75港元，下跌至86港元。隨內地打擊互聯網公司壟斷，京東健康、阿里健康股價均見調整，平安好醫生股價也在低整固。網上醫療股經過是次洗禮後，那一隻在質素及估值而言是同類最佳，必定是投資者最有興趣的問題。相關分析
阿里健康最大對手 居然並非平安好醫生 。
京東健康市值最高
經過早前急升及近日調整後，京東健康市值高達4,777億港元， 阿里健康市值約3,081億港元，平安好醫生市值為1,078億港元。
京東健康成為市值最大的網上醫療股，市值大幅拋離其餘兩隻網上醫療股。惟市值最大不代表估值最昂貴。在科網時代，活躍客戶數目、期內光顧次數、每人每日使用應用程式的時間長短，主宰營業額增長速度。換言之，投資者衡量這些指標較單憑純利判斷這些網上醫療股的投資質素有更大參考價值。
活躍用戶數目：阿里健康勝
先講活躍客戶數目，截至2020年上半年，京東健康的活躍客戶數目為7,250萬人，平安好醫生的活躍用戶為6,730萬人。阿里健康要和母公司阿里巴巴—W（SEHK:9988及NYSE:BABA) ，故阿里健康的中期業績截至9月底，其天貓醫藥平台的活躍用戶為2.5億人。
當然現階段平安好醫生的商業模式及策略有別於京東健康及阿里健康。何況，2020年上半年平安好醫生的付費用戶為300萬人。故平安好醫生活躍用戶不能京東健康和阿里健康直接比較。平安好醫生以網上醫療作為切入點，然後發展網上藥物零售。反之，京東健康及阿里健康以網上藥物零售為切入點，然後再開拓網上醫療。
但無論如何，這個回合以阿里健康稍勝一仗。更多分析可看阿里健康值得趁低買入的3個原因。
活躍用戶增長：京東健康勝
投資者更加重視活躍用戶增長，今年11月互聯網股公布第三季業績後出現洗牌行情，投資者開始減持用戶增長速度放緩的阿里，轉攻用戶增長速度加快的拼多多（NASDAQ:PDD）、京東集團—SW（SEHK:9618及NASDAQ:JD）。投資者轉攻客戶增長加快的投資章法，進一步擴散至嗶哩嗶哩（NASDAQ:BILI）這些媒體平台。
話說回來，2019／2020年度上半年阿里健康的活躍用戶為2.5億人，按年增長32%。2020年上半年京東健康的活躍用戶增長為7,250萬人，按年增長35%。同期平安好醫生的活躍客戶為6,730萬人，按年增長7%；付費客戶增長為300萬人，按年增長32%。
由於平安好醫生活躍客戶增長僅得單位數，即使付費用戶增長32%，投資者也不收貨，平安好醫生股價遂出現下跌。這個回合以京東健康勝出。
GMV增長：京東健康勝
在互聯網世界，GMV增長更值得重視。如果電商平台不能促成商戶與消費者的交易，自然不能收取任何費用，也不能錄得營業額。2020年上半年京東健康的GMV已經高達79%。阿里健康增長是50%。平安好醫生GMV不升反跌8%。
從基本面考慮，京東健康較阿里健康及平安好醫生為佳。然而，京東健康股價已經倍升，升幅甚至高於GMV增長。故由現時至2021年公布期間，京東健康股價將會橫行整固。直至三家網上醫療股公布業績後，京東健康股價才會再上升。
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