內地體育用品股跳水 申洲國際要避之則吉?

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港股因內地監管風暴近日出現大幅調整,多個熱捧板塊均出現回調,連體育用品股亦不能幸免。

內地針織製造商「一哥」申洲國際(SEHK:2313)由歷史高位207.6元,回落20%,是否值得趁低吸納?

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變種病毒擴散拖累股價

新冠變種病毒在亞洲多個國家持續爆發,越南近日單日增逾6000本土病例。申洲公布,為配合越南政府的社會隔離措施,位於越南西寧省的布料生產基地的產能,將按正常產能約30%營運,位於越南西寧省的製衣工廠將暫停營運;而位於越南胡志明市的製衣工廠的產能將按正常產能約33%營運。

就當前疫情對越南生產基地實際產能的影響,集團估計每受影響營運14天,集團的布料和服裝的年度總產能將分別下降約2%和1%。

有關消息出現後,令集團股價下挫。不過,集團已有多年應付危機經驗,有強大執行能力,並繼續利用內地與柬埔寨廠房降低有關影響,料公司推出有效管理措施,申洲所受疫情影響較同業為輕微。

擁有黃金客戶組合

申洲擁有四大客戶包括Nike(NYSE:NKE)、Uniqlo、Adidas及Puma等,而集團已與有關客戶建立穩固長期合作夥伴關係,並有強大互信。以Nike為例,近期公布第四財季業績強勁,全球銷售額升1倍,料申洲同樣可以受惠。

申洲不單擁有強勁的客戶組合,集團屬中國最具規模的縱向一體化針織制造商,旗下產品多元化,涵蓋所有針織服裝,包括運動服、休閑服、內衣、睡衣等。加上公司擁有大量產能及多元化生產基地,令公司於行內跑出。

基於疫情加速了全球運動健身熱,令人們對戶外、室內、bodywear等服飾的購買力方興未艾。在穩健客戶組合支持下,令申洲的產品訂單需求持續殷切。全球疫情持續,破壞了紡織業供應鏈,部份廠商未能如期履行訂單,集團已從行其他同業手中接獲不少急單,令申洲手頭訂單數量充足。

由於申洲於柬埔寨、越南及內地均設有生產線,可受惠於爭取不同急單及供應鏈轉變而作出相應配合。集團於內地有生產設施,更可直接銷往內地,節省運輸時間及成本,令客戶更為滿意。

集團即使面對疫情,海外工廠擴建續推進,柬埔寨金邊的新成衣工廠已完成一期建設,料於去年第三季開始招工並投產,產能再擴張。因此,即使越南因疫情產能受限,只會帶來短期影響,柬埔寨及內地廠房產能可保持。

投資結語

公司於2005年上市,招股價2.625元,於7月22日收市價168.4元計算,計入股息後,該股回報達68倍,表現強勁,股價升幅已證明公司實力,以及於市場擁有一定護城河及市佔率。

如果,變種病毒危機惡化,令公司股價再跌,反而是趁低吸納好時間,相信疫情終有一日完結,申洲現時基本因素變化不大,在優良客戶支持下,加上運動服熱潮應該繼續,申洲長線仍有增長前景。

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