北京整頓行動緊鑼密鼓 「美國優先」交易借屍還魂

·4 分鐘文章

【彭博】-- 華爾街的一些人曾經越來越覺得股市裡的「美國優先」交易即將成為明日黃花。畢竟,美國股市已經明顯貴於全球同行,而且隨著全球其他地區的疫苗接種率開始追趕美國水平,更多資金轉向這些經濟體只是時間問題。

然而,北京對科技和教育公司的整頓不僅引發中國股市本周暴跌,也讓投資者突然感覺到,從美國股市轉向其他市場的計畫需要再考慮考慮。

這種變局裡可能有一些非常中國的因素,例如對馬雲互聯網帝國和網約車巨頭滴滴的打壓,但它也凸顯出將資金從一個多年創造輝煌回報的市場轉向那些基本面較弱的地方所蘊含的廣泛風險。美國經濟政策具有一定的可預測性和穩定性,在這樣的時刻讓投資者感到安心。

「在中國,你不知道明天會發生什麼,」Inverness Counsel LLC首席投資策略師Tim Ghriskey表示。「並不是說美國沒有監管風險,但這裡有一個法律程序。而在中國,變化太快。」

延伸閱讀:兩天痛失近8000億美元市值 在美上市中概股遭遇2008年來最大兩日下跌

美國股市多年來領跑全球,先是受益於科技公司的主導地位,然後是疫情期間疫苗接種速度領先讓企業得以重新開業。MSCI美國指數自去年3月以來翻了一番,目前本益比為22倍,比不含美國的全球指數溢價28%。

中國最近對教輔行業的整頓行動提醒人們,全球股票本益比低可能有多方面原因,從地緣政治風險上升、公司治理方面的阻力到偶爾的流動性限制。投資中國又有了一個全新水平的監管風險。

自2020年6月退出中國、幾乎全倉美國股票以來,Ghriskey一直在考慮回到中國市場。川普輸掉大選的時候他想過,中國感染率接近零的時候他想過,數據證實中國經濟蓬勃發展的時候他也想過。他只是一直沒有動手。

在這方面,Ghriskey可能並不孤單。投資研究公司View From The Peak創始人Paul Krake認為,監管整頓的結束時間不明朗,不知道什麼時候該對中國抄底。投資諮詢公司GLJ Research的執行長Gordon Johnson覺得,完全不值得冒這個險。

「現在持有中概股的風險極大,」Johnson在電話中說。「我們得到的教訓是什麼也別持有。」

高風險

中國權重占43%的MSCI亞洲(不含日本)指數相對於標普500指數有望創下1998年以來的最差單月表現。這也促使MSCI已開發市場(不含美國)指數有望連續第四年跑輸標普500指數,創歷史第二最長紀錄。美國基準指數周二下跌。

嚴重的監管焦慮已經促使美國投資者削減他們的中國敞口。自周五以來,KraneShares中證海外中國互聯網ETF已經蒸發近四分之一市值。美國上市的最大的H股ETF過去三天下跌了12%。市值曾經堪比亞馬遜的阿里巴巴本周已經下跌11%。

延伸閱讀:中國股票是否還值得投資 華爾街陷入求穩與冒險的糾結

儘管數據顯示中國經濟基本面穩固,但投資者對中國的情緒仍然惡化。政府數據顯示,隨著疫後復甦繼續堅挺、更多領域恢復正常,中國經濟上半年成長了13%。但在BCA Research Inc.駐加拿大的策略師Roukaya Ibrahim看來,仍不值得冒險。

「投資者面臨的問題是,這次大跌是否提供了一個有吸引力的抄底良機,」Ibrahim 周二在一份報告中說。「我們的觀點恰恰相反,預計監管壓力會進一步加大,在未來6-12個月的時間裡繼續拖累中國股票。」

原文標題Beijing Crackdown Breathes New Life Into ‘America First’ Trade

More stories like this are available on bloomberg.com

Subscribe now to stay ahead with the most trusted business news source.

©2021 Bloomberg L.P.

我們致力為用戶建立安全而有趣的平台,讓他們與志同道合的用戶聯繫交流。為改善我們的社群體驗,我們暫時停用文章留言功能