彭博歐洲數據前瞻：歐洲央行言出必行；英國GDP反映防疫封鎖影響

【彭博】-- 彭博歐洲中東和非洲經濟學家團隊撰文稱，全球債券殖利率的飆升可能已經促使歐洲央行採取行動。周一的數據將顯示歐洲央行是否言出必行。筆者預計數據將顯示歐洲央行加快資產購買，以化解對融資狀況的威脅。在周四將發布政策決定和最新預測之際，這將為行長拉加德定好基調。筆者預計量化目標和整體規模都不會變化。

歐洲部分地區Covid-19感染率不斷上升，導致防疫限制收緊。法國和義大利已經宣布計畫收緊疫情防控。瑞典可能在斯德哥爾摩首次實施封鎖。相反，德國計畫逐步放寬限制，同時小心避免第三波疫情。英國開始放鬆封鎖，英格蘭的學校3月8日重新開放。在德國，半導體短缺制約了汽車生產。周一的數據將揭示對工業生產以及國內生產毛額的影響。英國1月的月度GDP數據將提供首個官方角度，顯示第三輪封鎖對經濟的打擊程度。

（以下所有時間均為倫敦當地時間。）

3月8日（周一）

英國開始放寬封鎖，英格蘭學校重新開放。

德國工業生產（上午7點）

德國工業在第四季度解圍，經濟總體上略有擴張，但服務業活動則因更嚴格的防疫限制而受到抑制。筆者認為工業部門第一季度不會有太大貢獻。實際上，1月數據很可能顯示顯著下降。

半導體供應的中斷似乎導致1月份汽車產量下降約25%，這就是為什麼筆者預計工業生產將受到打擊的主要原因。最新數據顯示2月僅小幅反彈（約10%）。總體而言，工業領域具有韌性，商業調查顯示製造業活躍。即便如此，筆者也不覺得第四季度的出色表現會再次出現。在經歷了第三季度和第四季度的大幅追趕之後，工廠訂單數據似乎已經趨於平穩。

歐洲央行每周PEPP購買量

歐洲央行疫情緊急購買計畫下的每周淨購買量在2月24日當周放緩至120億歐元，低於2020年7月以來周均近150億歐元的水平。筆者預計歐洲央行已開始增加購買，因為管理委員會擔心最近債券殖利率飆升對融資狀況的影響。資產購買規模可能會接近該計畫前三個月周均270億歐元的水平。

3月11日（周四）

歐洲央行利率決定（下午12:45）

通過12月份的刺激計畫，歐洲央行承諾搭建一座通向經濟復甦的橋梁。但由於全球國債大跌，這座橋梁最近幾周已經收窄。筆者預計歐洲央行將利用其資產購買計畫的靈活性，短期內增加債券購買，並削弱歐元區與美國利率之間的聯繫。

歐洲央行強調其打算維持有利的融資條件，以支持經濟復甦。筆者預計管理委員會將發出明確信息，即債券殖利率上升正在引發不必要的融資環境收緊。筆者還預計歐洲央行將增加其PEPP計畫下的淨購買量。3月8日的每周統計數據可能表明這已經開始。行長拉加德很可能在周四的新聞發布會上確認，央行將靈活利用PEPP來抑制殖利率。但是，筆者並不預計量化目標或整體規模有變。歐洲央行還將發布更新經濟預測。筆者預計中期前景不會出現重大變化，但短期成長預測可能會降低，2021年的通膨預測可能會上升。筆者預計拉加德將強調通膨壓力的暫時性和中期前景的持續疲軟。這將凸顯歐洲央行的觀點，現在不是收緊融資條件的時候。

歐洲央行債券購買步伐放緩

3月12日（周五）

英國每月GDP（上午7點）

從1月初實施防疫封鎖的決定可能導致1月份GDP下降5.5%。

此次封鎖的影響可能比11月更為嚴重，原因有二：首先，封鎖更嚴，連學校都關了；其次，筆者預計傳染性更強的變種也讓人們更加謹慎。但是，這次打擊將遠不及2020年春季的首次封鎖那麼嚴重，主要是企業已經適應了這些限制。對於整個第一季度，筆者預計經濟下降4.5%，低於共識預期。筆者認為，這一預測的風險是均衡的。1月零售銷售數據顯著弱於筆者預期，可能說明經濟在本季度初受到的打擊。不過，政府放鬆封鎖路線圖設想的學校重開時間早於筆者預期，從而帶來一定的上行風險。

1月經濟產出再次下降

歐元區工業生產（上午8點）

筆者預計1月歐元區工業產值將萎縮1.6%，因為該地區的汽車製造商受到半導體短缺的困擾，而季節性調整問題也對愛爾蘭的經濟數據構成壓力。

Original Story:EMEA WEEK AHEAD: ECB to Walk the Talk, U.K. GDP Reckoning

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